بدء بناء المساكن في كندا يتراجع إلى 229,074 وحدة في يوليو وفانكوفر تهبط 42%

تراجع بدء بناء المساكن في كندا 5% في يوليو إلى وتيرة سنوية قدرها 229,074 وحدة، مع هبوط فانكوفر 42% وتورونتو 10% على أساس سنوي، وفق ما أعلنته هيئة CMHC.

أعلنت هيئة الرهن العقاري والإسكان الكندية (Canada Mortgage and Housing Corporation) في 18 أغسطس 2026 أن المعدل السنوي المعدّل موسمياً لبدء بناء المساكن انخفض إلى 229,074 وحدة في يوليو، أي أقل بنسبة 5% من مستوى يونيو البالغ 240,773 وحدة. وبعيداً عن الاحتساب السنوي، باشر البناؤون العمل في 18,834 وحدة داخل المراكز التي يبلغ عدد سكانها 10,000 نسمة فأكثر، بانخفاض 19% عن 23,155 وحدة بدأ بناؤها في يوليو 2025.

مدينة واحدة تتحمل معظم التراجع

يخفي الرقم الوطني تبايناً واسعاً. فقد سجّلت فانكوفر هبوطاً سنوياً بنسبة 42%، مع تراجع في المباني متعددة الوحدات والمنازل المنفصلة على حد سواء. وانخفضت تورونتو 10% بدفع من قطاع الوحدات المتعددة. أما مونتريال فسلكت الاتجاه المعاكس وارتفعت 3%، بفضل قطاع الوحدات المتعددة أيضاً.

وقالت تانيا بوراسا-أوتشوا، نائبة كبير الاقتصاديين في هيئة CMHC، بوضوح: «تُظهر نتائج يوليو أن بدء بناء المساكن يواصل التباطؤ... يجري إطلاق عدد أقل من المشاريع الجديدة في أسواق كثيرة، ولا سيما في فانكوفر وكالغاري وتورونتو». وأضافت أن حجم المساكن قيد الإنشاء بالفعل سيبقي وتيرة الإنجاز مستمرة لبعض الوقت.

خط المشاريع ما زال ينضب

هذه النقطة الأخيرة هي التي تستحق التوقف عندها. فقد بلغت عمليات الإنجاز 19,773 وحدة في يوليو، بزيادة 8.1% عن يونيو، ما يعني أن المساكن ما زالت تصل إلى السوق بينما تهدأ الحركة في المواقع الجديدة. وخلفها تنتظر 141,480 وحدة حاصلة على تصاريح معتمدة لم يبدأ بناؤها بعد، بزيادة 3% عن يونيو، وهو خزان قادر على إعادة الامتلاء سريعاً إذا تحركت كلفة التمويل.

وبلغ المتوسط المتحرك لستة أشهر للمعدل السنوي 247,377 وحدة، بتراجع 0.5% عن يونيو. وهذا الرقم الأكثر انسيابية دليل أفضل على الاتجاه من أي شهر منفرد؛ فسلسلة بدء البناء متقلبة بما يكفي لأن قراءة واحدة نادراً ما تُثبت حدوث تحول.

ما الذي يعنيه ذلك للملاك والمستثمرين

تُظهر لقطة Glopra الحالية لكندا متوسطاً قدره 4,320 دولاراً للمتر المربع، وعائداً إيجارياً إجمالياً بنسبة 5.72%، وأسعاراً أدنى بنسبة 3.6% خلال الاثني عشر شهراً الماضية. وبتطبيق ضريبة الإيجار الموحدة لغير المقيمين البالغة 20.72% والمعتمدة في منهجية Glopra، يبقى العائد الصافي قبل التكاليف قرب 4.5%: مستوى محترم مقارنة بالمتوسطات الأوروبية، لكنه يتحقق في سوق يسجل فيها الجانب الرأسمالي أداءً سلبياً حالياً.

ويعمل تباطؤ البناء في اتجاهين مختلفين بحسب الأفق الزمني. فانخفاض عدد المشاريع المبدوءة في 2026 يعني إنجازات أقل في 2028، ما يضيّق المعروض في بلد يعاني نقصاً في المساكن منذ سنوات. أما على المدى القريب فهو إشارة صريحة إلى أن المطوّرين لا يرون أن أسعار اليوم تغطي كلفة البناء اليوم، وهو حكم أثقل وزناً من معظم استطلاعات المزاج لأنه يصدر برأس المال. ويبلغ خطر الفقاعة في كندا 45 من 100 وفق تصنيف Glopra، ضمن النطاق المعتدل، وأكبر مصادر عدم اليقين هو السرعة التي ستنزل بها تلك الوحدات الـ141,480 المعتمدة وغير المبدوءة عن الرف.

Sources: Canada Mortgage and Housing Corporation, housing starts July 2026, 18 Aug 2026 https://www.cmhc-schl.gc.ca/media-newsroom/news-releases/2026/housing-starts-construction-data-july-2026; BNN Bloomberg, 18 Aug 2026 https://www.bnnbloomberg.ca/business/real-estate/2026/08/18/cmhc-reports-annual-pace-of-housing-starts-slowed-in-july/

Market data: Canada