RBA belässt den Leitzins bei 4,35 Prozent: Dynamik am Wohnungsmarkt dreht, Inflation bleibt über dem Ziel

Die australische Notenbank hielt den Leitzins am 11. August bei 4,35 Prozent – mit Verweis auf die hohe Inflation und fallende Preise in einigen Hauptstädten.

Die Reserve Bank of Australia hat den Leitzins am 11. August 2026 bei 4,35 Prozent belassen; das Gremium für Geldpolitik entschied einstimmig. In seiner Erklärung hielt der Board fest, „die Gesamtinflation ist noch immer zu hoch", und die getrimmte Kerninflation „bleibt erhöht und hat sich gegenüber dem März-Quartal kaum verändert". Vor Ende 2027 erwartet der Board keine Rückkehr der Inflation in die Nähe der Mitte des Zielbands – und selbst für diesen Zeitpunkt sieht er Aufwärtsrisiken.

Das Ölangebot schlägt auf die Preise insgesamt durch

Die RBA benannte ihren wichtigsten Druckpunkt direkt: „Die Störung des globalen Ölangebots trägt unmittelbar zur Inflation bei, und es gibt Anzeichen dafür, dass höhere Kraftstoffpreise auf die Preise anderer Güter und Dienstleistungen überwälzt werden, sodass die Inflation wohl noch einige Zeit hoch bleiben wird." Der letzte Halbsatz ist der entscheidende. Ein Kraftstoffschock, der auf die Zapfsäule beschränkt bleibt, wäscht sich aus den Jahresraten heraus; einer, der Fracht, Lebensmittel und Dienstleistungen erreicht, nicht.

Die Guidance des Boards ließ die Tür nur in eine Richtung offen. Man werde „weiterhin tun, was für nötig gehalten wird, um die Inflation nachhaltig zum Ziel zurückzuführen, einschließlich einer weiteren Anhebung des Leitzinsziels, falls sich Aufwärtsrisiken materialisieren". Andernorts in der Wirtschaft bleiben das Wachstum der Unternehmensverschuldung und die Investitionen kräftig, während der private Konsum allmählich nachlässt.

Die Wohnmarkt-Lesart der RBA – und eine Zahl, die ihr zu widersprechen scheint

Zum Immobilienmarkt wurde der Board deutlich: „Die Dynamik am Wohnungsmarkt hat sich gedreht; in einigen Hauptstädten fallen die Preise, und die neu vergebenen Wohnbaukredite gehen spürbar zurück."

Dem stehen die Daten von Glopra vom 23. Juli 2026 gegenüber: australische Preise plus 10,8 Prozent gegenüber dem Vorjahr in Landeswährung und plus 17,4 Prozent in US-Dollar gerechnet, bei einem landesweiten Durchschnitt von 6.500 US-Dollar je Quadratmeter. Die beiden Befunde widersprechen sich nicht, und es lohnt sich, präzise zu sein, warum. Der Glopra-Wert ist ein rückblickender Zwölfmonatsdurchschnitt für das ganze Land – er deckt den Zeitraum ab etwa Juli 2025 ab und aggregiert sämtliche Märkte. Die RBA beschreibt dagegen die jüngste Dynamik in bestimmten Hauptstädten. Ein Markt kann über ein volles Jahr zweistellig zulegen und in den letzten Monaten dennoch nachgeben, und ein Landesdurchschnitt kann steigen, während einzelne Hauptstädte fallen. Keine der Zahlen korrigiert die andere; sie beantworten unterschiedliche Fragen über unterschiedliche Zeiträume.

Prognosen, Auktionsquoten und die Rendite nach Steuern

Die Kommentare Dritter fallen pessimistischer aus als beide Messgrößen. Ökonomen der ANZ prognostizieren, die Immobilienpreise könnten binnen zwei Jahren um 10,6 Prozent fallen, Sydney möglicherweise um 14,5 Prozent von seinem Höchststand – eine Bankprognose, kein eingetretenes Ergebnis. Domain berichtete am 11. August, die Zuschlagsquoten bei Auktionen lägen in den Hauptstädten seit zehn Wochen in Folge unter 50 Prozent. PRD-Chefvolkswirtin Dr. Diaswati Mardiasmo bezeichnete die Wirkung einer Zinspause als „langsames Glimmen" statt als sofortige Wiederbelebung.

Unter alldem liegt ein arithmetischer Punkt. Die Daten von Glopra weisen für Australien eine Bruttomietrendite von 4,69 Prozent aus, bei einem effektiven Steuersatz von 30 Prozent auf Mieteinnahmen im standardisierten Fall eines Nichtansässigen. Damit bleibt deutlich weniger übrig, als die Schlagzeilenrendite nahelegt, und der Rest steht einem Leitzins von 4,35 Prozent gegenüber, der die Untergrenze der Finanzierungskosten markiert. Der Abstand zwischen Brutto- und Nachsteuerrendite ist in Australien größer, als es die oberste Prozentzahl vermuten lässt.

Sources: Reserve Bank of Australia, Monetary Policy Decision MR-26-19 (11 Aug 2026) https://www.rba.gov.au/media-releases/2026/mr-26-19.html; Domain https://www.domain.com.au/news/rba-august-2026-1541698/

Market data: Australia