La confianza de la construcción italiana cayó a 97,5 en septiembre al debilitarse la cartera de pedidos

El índice de confianza de la construcción en Italia bajó de 102,8 a 97,5 en septiembre y el saldo de la cartera de pedidos pasó de -4,1 a -10,9, según Istat.

Las constructoras italianas se volvieron claramente más pesimistas en septiembre de 2026. El índice de confianza de la construcción cayó a 97,5 desde 102,8 en agosto, y la valoración de la cartera de pedidos, el componente que recoge la obra ya contratada, se deterioró desde un saldo de -4,1 hasta -10,9. El instituto nacional de estadística italiano (Istat) publicó ambas cifras el 30 de septiembre de 2026.

Llama la atención el movimiento porque va en dirección contraria a la industria manufacturera. Mientras los constructores se volvían más sombríos, el índice de confianza manufacturera subió de 90,2 a 91,9. El índice compuesto de confianza empresarial, que agrupa los sectores productivos, apenas cedió, de 97,0 a 95,9. Conviene recordar que la cifra principal ocultaba una dispersión amplia por debajo.

La cartera de pedidos se debilitó más rápido que los planes de contratación

Las constructoras están recortando su visión de la demanda más rápido que su visión del empleo. El saldo de la cartera de pedidos más que duplicó su lectura negativa en un solo mes, de -4,1 a -10,9. Las expectativas de empleo también bajaron, de 10,0 a 6,1, pero siguieron siendo claramente positivas: las empresas todavía esperan ampliar plantilla, solo que mucho menos que un mes antes.

Esa brecha importa a quien sigue la oferta futura de vivienda. La cartera de pedidos describe obra contratada, por lo que anticipa en meses la actividad en obra. Las intenciones de contratación, en cambio, reflejan lo que las empresas creen que necesitarán para ejecutar el trabajo que ya tienen. Un sector que sigue contratando mientras su cartera se vacía vive de su acumulado anterior.

Los servicios y los hogares se retiraron al mismo tiempo

La debilidad no se limitó a la construcción. La confianza de los servicios de mercado bajó de 99,4 a 96,9 y el comercio minorista de 106,5 a 104,5. La confianza del consumidor cayó más que cualquier sector empresarial, de 94,5 a 91,2, un descenso de 3,3 puntos en un solo mes.

Para la demanda residencial, la lectura del consumidor es la relevante. En Italia el ánimo de los hogares y las consultas hipotecarias suelen moverse juntos, y una caída mensual de tres puntos es el tipo de movimiento que aparece en el número de consultas mucho antes que en los precios registrados.

Qué muestran los datos propios de precio e impuestos de Italia

Los datos de Glopra para Italia, captados el 28 de septiembre de 2026, sitúan el precio medio de oferta nacional en 2.354 dólares estadounidenses por metro cuadrado, con un alquiler medio de oferta de 16,92 dólares por metro cuadrado y mes. La variación anual de esa serie nacional de precios de oferta es del 5,2 por ciento en moneda local y del 1,9 por ciento una vez aplicado el tipo de cambio. Italia tiene una puntuación de riesgo de burbuja de 48, dentro de la banda moderada, y costes totales de transacción de alrededor del 14 por ciento del precio de compra. Las rentas del alquiler pueden tributar a un tipo fijo del 21 por ciento en el régimen de la cedolare secca, que sustituye al impuesto sobre la renta y varios tributos y no exige condición de residencia, por lo que los propietarios no residentes también pueden acogerse a él.

Estos dos conjuntos de cifras no miden lo mismo, y sería un error leer uno como confirmación del otro. El índice de Istat registra lo que esperan las constructoras, expresado como saldos de respuestas cualitativas. La serie de Glopra registra el nivel de los precios de oferta de vivienda usada en todo el país, regiones turísticas y norte industrial incluidos. El ánimo puede girar varios trimestres antes que los precios de transacción, y en Italia ya ocurrió sin que los precios siguieran.

Los límites de un índice de confianza

Un índice de confianza es un saldo de opiniones, no un volumen medido, y la publicación de septiembre no indica el año base de la serie. En la construcción italiana ya hubo saldos negativos de cartera de pedidos sin una caída equivalente de edificios terminados, y un mes no es una tendencia. La lectura contraria también merece peso: como la manufactura mejoró en la misma encuesta, la caída de la construcción parece específica del sector más que una señal sobre el conjunto de la economía italiana. La próxima publicación mostrará si el saldo de la cartera fue un punto de inflexión o solo un mes malo.

Sources: Istat https://www.istat.it/en/press-release/consumer-and-business-confidence-september-2026/; Istat https://www.istat.it/en/statistical-themes/focus/economic-trends/topics/confidence-indicators/

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