La construcción de vivienda en Canadá cae a 229.074 unidades en julio y Vancouver se hunde un 42 %
Los inicios de vivienda en Canadá cayeron un 5 % en julio, hasta un ritmo anual de 229.074 unidades. Vancouver retrocedió un 42 % y Toronto un 10 %, según la CMHC.
La Canada Mortgage and Housing Corporation informó el 18 de agosto de 2026 de que la tasa anual desestacionalizada de inicios de vivienda descendió a 229.074 unidades en julio, un 5 % por debajo de las 240.773 de junio. Sin anualizar, las promotoras iniciaron 18.834 viviendas en núcleos de 10.000 habitantes o más, un 19 % menos que las 23.155 de julio de 2025.
Una sola ciudad concentra el grueso de la caída
El dato nacional esconde una dispersión considerable. Vancouver registró un descenso interanual del 42 %, con menos inicios tanto en vivienda colectiva como en unifamiliar. Toronto cedió un 10 %, arrastrada por el segmento multifamiliar. Montreal fue en dirección contraria y avanzó un 3 %, también gracias a la vivienda colectiva.
Tania Bourassa-Ochoa, economista jefa adjunta de la CMHC, lo expresó sin rodeos: «Los resultados de julio muestran que los inicios de vivienda siguen moderándose... se están iniciando menos proyectos nuevos en muchos mercados, sobre todo en Vancouver, Calgary y Toronto». Añadió que el volumen de viviendas ya en construcción mantendrá el flujo de entregas durante bastante tiempo.
La cartera todavía se está vaciando
Ese último apunte es el que conviene retener. Las viviendas terminadas alcanzaron 19.773 unidades en julio, un 8,1 % más que en junio, de modo que la oferta sigue llegando al mercado aunque las obras nuevas se apaguen. Detrás quedan 141.480 unidades con licencia aprobada que aún no han arrancado, un 3 % más que en junio: un depósito que podría rellenarse deprisa si se mueven los costes de financiación.
La media móvil de seis meses de la tasa anual se situó en 247.377, un 0,5 % por debajo de junio. Esa cifra más suave orienta mejor sobre la tendencia que cualquier mes aislado; la serie de inicios es lo bastante volátil como para que una sola lectura rara vez marque un giro.
Qué significa para propietarios e inversores
La foto actual de Canadá en Glopra muestra una media de 4.320 dólares por metro cuadrado, una rentabilidad bruta por alquiler del 5,72 % y precios un 3,6 % más bajos en los últimos doce meses. Aplicando el impuesto estandarizado del 20,72 % sobre el alquiler de no residentes que emplea la metodología de Glopra, la rentabilidad neta antes de costes queda cerca del 4,5 %: correcta frente a las medias europeas, pero obtenida en un mercado cuya vertiente de capital está hoy en negativo.
La desaceleración constructora corta en dos direcciones según el horizonte. Menos inicios en 2026 significan menos entregas en 2028, lo que estrecha la oferta en un país que lleva años corto de vivienda. A corto plazo es una señal nítida de que los promotores no creen que los precios de hoy sostengan los costes de obra de hoy, un juicio que pesa más que la mayoría de las encuestas de sentimiento porque se emite con capital. El riesgo de burbuja de Canadá se sitúa en 45 sobre 100 en la puntuación de Glopra, dentro de la banda moderada, y la mayor incógnita es con qué rapidez saldrán del cajón esas 141.480 unidades aprobadas y no iniciadas.
Sources: Canada Mortgage and Housing Corporation, housing starts July 2026, 18 Aug 2026 https://www.cmhc-schl.gc.ca/media-newsroom/news-releases/2026/housing-starts-construction-data-july-2026; BNN Bloomberg, 18 Aug 2026 https://www.bnnbloomberg.ca/business/real-estate/2026/08/18/cmhc-reports-annual-pace-of-housing-starts-slowed-in-july/
Market data: Canada