El BCE sube los tipos al 2,50% en septiembre, segunda subida en tres meses

El BCE elevó sus tres tipos oficiales en 25 puntos básicos el 10 de septiembre de 2026. La facilidad de depósito queda en el 2,50% desde el día 16.

El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo subió sus tres tipos de interés oficiales en 25 puntos básicos el 10 de septiembre de 2026. Desde el 16 de septiembre, la facilidad de depósito se sitúa en el 2,50%, las operaciones principales de financiación en el 2,65% y la facilidad marginal de crédito en el 2,90%. Es la segunda subida del año: el tipo de depósito ya había pasado del 2,00% al 2,25% con efectos del 17 de junio de 2026, de modo que el dinero del banco central en la zona euro cuesta 50 puntos básicos más que en primavera.

El motivo es la energía, no la vivienda

El comunicado no deja dudas sobre el factor determinante. «El conflicto en Oriente Medio sigue generando presiones inflacionistas y la inflación se mantendrá muy por encima del objetivo durante un periodo prolongado», señala el Consejo, que repite su enfoque dependiente de los datos y reunión a reunión, sin comprometerse con una senda concreta.

Las proyecciones de septiembre sitúan la inflación general en el 3,0% en 2026, el 2,5% en 2027 y el 2,1% en 2028. La inflación subyacente se proyecta en el 2,5%, el 2,6% y el 2,3% para esos mismos tres años. Ese perfil merece una segunda lectura: en 2027 la medida subyacente queda por encima de la general, algo que ocurre cuando un shock de precios impulsado por la energía se desvanece más rápido que la presión interna que ya ha trasladado a salarios y servicios. El crecimiento se proyecta en el 0,9% este año, el 1,4% en 2027 y el 1,5% en 2028.

Cómo llega una subida oficial a un hogar

Un tipo de depósito no es un tipo hipotecario, y ambos no se mueven uno a uno. La transmisión pasa por los precios del mercado monetario y de los swaps, que alimentan los fijings del euríbor a los que suelen estar referenciados los préstamos a tipo variable en España, Portugal, Italia e Irlanda, y la curva de swaps con la que los bancos fijan sus nuevas ofertas a tipo fijo. Como la mayoría de los contratos ligados al euríbor se revisan cada seis o doce meses, una decisión tomada en septiembre de 2026 llegará a buena parte de los presupuestos familiares solo a lo largo de 2027. Quien tenga un tipo fijo largo no se ve afectado hasta refinanciar.

Dónde es más fino el colchón, según nuestras cifras

La instantánea de Glopra del 7 de septiembre de 2026 muestra lo distinto que resulta un año de 50 puntos básicos dentro de la unión monetaria. Las rentabilidades brutas del alquiler van del 6,61% de Italia y el 5,97% de los Países Bajos al 3,92% de Malta, el 3,82% de Austria y el 3,42% de Alemania. Cuanto más fina es la rentabilidad bruta, menos margen queda entre lo que un inmueble genera antes de costes y lo que cuesta financiarlo, y Alemania y Austria ocupan el extremo estrecho de ese rango.

El impulso de los precios diverge con la misma nitidez. Nuestra variación anual almacenada es del 17,8% para Portugal y del 12,8% para España, frente al 4,2% de Austria, el 1,4% de Alemania y el 0,1% de Francia. Portugal presenta una puntuación de Bubble Risk de 84, la única lectura de nuestro conjunto europeo dentro de la banda alta. Un mercado que crece a doble dígito con una rentabilidad bruta del 4,29%, como el portugués, tiene menos capacidad de absorción ante un tipo de descuento más alto que otro que crece al 1,4% con una rentabilidad similar. Nada de esto es una recomendación, y la distancia entre bruto y neto pesa tanto como el titular: los costes totales de transacción en nuestro caso estandarizado son del 15,3% en España, el 14,0% en Italia y el 12,3% en Alemania.

Sources: European Central Bank, Monetary policy decisions, 10 September 2026 https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2026/html/ecb.mp260910~314e508016.en.html; European Central Bank, Key ECB interest rates https://www.ecb.europa.eu/stats/policy_and_exchange_rates/key_ecb_interest_rates/html/index.en.html