Los pedidos de construcción en Alemania cayeron un 9,2% en julio de 2026 mientras la facturación seguía subiendo
Los nuevos pedidos del sector principal de la construcción alemán cayeron un 9,2% en julio de 2026 frente a junio, aunque la facturación en obra subió un 4,6% real en un año.
Los pedidos recibidos por el sector principal de la construcción alemán cayeron un 9,2% en julio de 2026 respecto a junio, en términos reales y corregidos de efectos estacionales y de calendario, informó la oficina federal de estadística el 25 de septiembre de 2026. La facturación se movió en sentido contrario. Las constructoras facturaron 12.100 millones de euros en julio, un 9,4% más que en julio de 2025 en términos corrientes y un 4,6% más una vez descontada la subida de los precios de construcción.
Esa combinación describe un sector todavía ocupado en obras contratadas hace meses, mientras la cartera que viene detrás se adelgaza.
La edificación y la obra civil se separaron
La obra civil perdió más en el mes, un 10,0%, y la edificación un 8,4%. Si se amplía la ventana, las dos intercambian posiciones. Al comparar mayo a julio con febrero a abril, la obra civil quedó un 7,6% por encima y la edificación un 2,7% por debajo, y las dos juntas salieron un 2,7% por encima. Frente a julio de 2025, los pedidos reales bajaron un 1,9% en conjunto, un 1,5% en edificación y un 2,2% en obra civil.
Un mes no es una dirección. La comparación trimestral positiva figura en la misma nota que la caída del 9,2%, y los vaivenes mensuales grandes son normales en una serie que mueven un puñado de contratos de gran tamaño.
La distancia entre la cifra corriente y la real
Frente a julio de 2025, los pedidos fueron un 2,7% superiores en términos corrientes y un 1,9% inferiores en términos reales. La distancia entre esas dos cifras publicadas es lo que hicieron los precios de la construcción en el año, y llega a unos cuatro puntos y medio porcentuales. La facturación muestra la misma cuña, con un avance nominal del 9,4% muy por encima del avance real del 4,6%. El empleo del sector subió un 1,5%, hasta unas 545.000 personas.
Un límite importa para quien lea esto como señal del mercado de vivienda. La nota cubre el sector principal de la construcción en su conjunto, es decir, agrupa la vivienda con los edificios comerciales y públicos y con carreteras, ferrocarril y conducciones. No publica un desglose residencial, así que por sí sola no puede leerse como una cartera de pedidos de vivienda.
Cómo encaja esto con los precios de la vivienda alemana
Según los datos de Glopra, el precio de oferta nacional alemán de un piso de segunda mano es de 3.066 USD por metro cuadrado, frente a un alquiler de oferta de 10,40 USD por metro cuadrado y mes. Ambos proceden del mismo editor, la misma cobertura nacional y el mismo trimestre, razón por la cual aceptamos dividir uno por otro. Ese emparejamiento da una rentabilidad bruta por alquiler de alrededor del 4,1% antes de costes, y los costes de compra suman otro 12,3% del precio. Los ingresos por alquiler de un arrendador no residente tributan a un tipo efectivo del 24,35% en nuestro caso estandarizado, dentro de una banda del 21,82% al 26,87% según las circunstancias. La propiedad es plena y no hay restricciones para compradores extranjeros.
La tendencia de precios y el dato de pedidos apuntan en direcciones opuestas, y no se contradicen. El 9,2% es una variación de un mes en el volumen de nuevos contratos firmados con empresas constructoras. El movimiento de precios es una variación de doce meses en lo que se pide por los pisos ya existentes, y llega al 1,4% en euros, o menos 1,3% si se descuenta el movimiento de la divisa frente al dólar. En cinco años los precios de oferta alemanes son un 0,8% más bajos y en diez años un 42,7% más altos, es decir, la corrección de 2022 sigue dentro de la serie larga. Puntuamos el riesgo de burbuja del mercado en 51, en la banda moderada.
Lo que aporta la cartera de pedidos es una señal de oferta, no de precio. Menos contratos firmados en julio significan menos superficie terminada en 2027 y 2028, en un mercado que ya ha devuelto parte de la subida de diez años a lo largo de cinco.
Sources: Statistisches Bundesamt (Destatis), Auftragseingang im Bauhauptgewerbe im Juli 2026, Pressemitteilung Nr. 338, 25 September 2026 https://www.destatis.de/DE/Presse/Pressemitteilungen/2026/09/PD26_338_441.html; Statistisches Bundesamt (Destatis), dated press release listing https://www.destatis.de/DE/Presse/Pressemitteilungen/_inhalt_2.html?nn=238640
Market data: Germany