La vivienda alemana subió un 1,9% en el segundo trimestre mientras las oficinas seguían cayendo
El índice vdp sitúa los precios residenciales alemanes un 1,9% por encima de hace un año en el segundo trimestre de 2026, con las oficinas cayendo un 1,2%.
Los precios de la vivienda en Alemania subieron un 1,9% interanual en el segundo trimestre de 2026 y un 0,3% respecto al trimestre anterior, según el índice vdp publicado el 10 de agosto. El índice general, que incorpora el segmento comercial, cuenta otra historia: sube un 1,3% en tasa anual, pero cede un 0,1% en el trimestre, arrastrado por unas oficinas que retroceden un 1,2% anual y un 1,5% trimestral. Quien afirme que "los precios inmobiliarios alemanes cayeron en el segundo trimestre" está citando la mitad comercial de un mercado partido en dos.
La serie del vdp se elabora con datos de transacciones aportados por más de 700 entidades de crédito alemanas, lo que la convierte en una de las primeras lecturas fiables del trimestre. La oficina federal de estadística no publicará su propio índice de precios de vivienda del segundo trimestre hasta septiembre, de modo que todavía no existe contraste oficial.
Los pisos mandan, las casas siguen
Dentro del segmento residencial, los pisos en propiedad horizontal subieron un 2,6% interanual y un 0,5% trimestral, el mejor comportamiento de todos. Las viviendas unifamiliares ganaron un 2,0% anual y un 0,4% trimestral; los bloques plurifamiliares de inversión, un 1,6% y un 0,3%. El comercio minorista, la otra categoría comercial, cedió un 0,2% en el año y un 0,7% en el trimestre: una caída más suave que la de las oficinas, pero caída al fin.
El patrón encaja con un mercado en el que la recuperación residencial iniciada tras la corrección de 2022-23 avanza a ritmos de un dígito bajo en lugar de acelerarse, y en el que la revalorización a la baja de las oficinas aún no ha terminado.
Los alquileres se mueven más rápido que los precios
Los alquileres de nueva contratación en edificios residenciales plurifamiliares subieron un 3,2% interanual, holgadamente por encima del 1,6% de crecimiento de precios de esa misma clase de activo. Las rentas de oficinas avanzaron un 2,7% pese a la caída del valor de capital de esos inmuebles, y las de locales comerciales, un 1,5%.
Esa brecha entre alquileres y precios es la cifra que importa a quien compra vivienda alemana buscando renta. El problema de Alemania como mercado de inversión nunca ha sido el riesgo, sino la rentabilidad. Los datos de Glopra sitúan la media alemana en 3.650 dólares por metro cuadrado con una rentabilidad bruta por alquiler del 3,42%, una de las más ajustadas de nuestra cobertura, y una fiscalidad efectiva del 24,35% sobre las rentas del arrendador no residente la deja cerca del 2,6% neto. Cuando los alquileres crecen al doble que los precios, esa relación se repara: despacio, pero en la dirección correcta.
Nuestra tendencia de precios para Alemania, del 1,4% en los últimos doce meses, queda justo por debajo del dato residencial del vdp, algo esperable en dos índices con cestas y fechas de referencia distintas. Nuestra puntuación de burbuja para Alemania es 51, en la banda moderada.
Sources: vdpResearch, Q2 2026 property price index (10 Aug 2026) https://www.vdpresearch.de/uneinheitliche-entwicklung-der-immobilienpreise/; Presseportal / vdp https://www.presseportal.de/pm/29608/6330014
Market data: Germany