El Banco de Japón subió su tipo de interés oficial al 1,25% con siete votos contra dos
El Banco de Japón elevó el 18 de septiembre el objetivo del tipo a un día de alrededor del 1,0% a alrededor del 1,25%. Dos de los nueve consejeros votaron en contra.
El Banco de Japón subió su tipo oficial el 18 de septiembre de 2026 y llevó la directriz del tipo interbancario a un día sin garantía de alrededor del 1,0% a alrededor del 1,25%. La decisión salió adelante por siete votos contra dos y entra en vigor el 24 de septiembre. En un mercado residencial donde la mayor parte de la deuda hipotecaria es a tipo variable y se fija en el tramo corto de la curva, el cuarto de punto pesa menos que la discusión que mantuvieron los dos consejeros discrepantes.
Dos consejeros votaron en contra y ambos citaron la misma cifra
ASADA Toichiro votó por mantener la directriz anterior: con el índice de precios de consumo sin alimentos frescos creciendo por debajo del 2 por ciento en los últimos meses, sostuvo, no cabía afirmar necesariamente que la situación económica fuera sólida. SATO Ayano también se opuso, al considerar que la evolución económica y de precios no se había acelerado de forma sustancial frente al periodo anterior y que, en ese contexto, no procedía subir el tipo oficial.
La descripción que el propio banco hace de la inflación queda entre ambas posturas. El comunicado señala que la tasa interanual del índice de precios de consumo sin alimentos frescos sube de forma moderada porque la presión de precios en las operaciones entre empresas ha empezado a trasladarse a los precios al consumo. Es inflación que llega por la cadena de suministro, no por los salarios ni por la demanda de los hogares. Siete consejeros lo consideraron motivo suficiente. Dos, no.
Lo que el banco dijo sobre la economía
El comunicado describe una economía japonesa que se ha recuperado de forma moderada, aunque con cierta debilidad en algunos ámbitos, en parte por el impacto de la situación en Oriente Medio. El consejo enumeró tres focos de vigilancia: la situación en Oriente Medio, la expansión de la demanda ligada a la inteligencia artificial y la evolución de los tipos de cambio.
El tercero es el que conecta más directamente con el inmobiliario. Las hipotecas japonesas a tipo variable se referencian al tipo preferencial a corto plazo, que los bancos fijan tomando como referencia el tipo oficial, de modo que un movimiento en el tipo a un día llega al crédito de los hogares más rápido y de forma más completa que un movimiento en el tramo largo. Los productos a tipo fijo, referenciados a plazos más largos, reaccionan con retraso. Un paso de 25 puntos básicos es pequeño frente a un préstamo a 35 años; una sucesión de pasos ya no lo es.
Una década de ganancias japonesas que se llevó la divisa
Nuestra fila de Japón sitúa el mercado nacional en 3.307 USD por metro cuadrado según la instantánea del 14 de septiembre de 2026. La cifra es derivada, no publicada. La encuesta de usuarios del programa Flat 35 de la agencia japonesa de financiación de vivienda, correspondiente al ejercicio 2025, recoge un importe medio de compra de 36.017.000 yenes y una superficie media de 70,7 metros cuadrados para pisos de segunda mano en el conjunto del país, y nosotros dividimos una cifra entre la otra. Son importes efectivamente declarados en solicitudes hipotecarias, no precios de oferta. Marcamos la fila como fiabilidad media precisamente porque el cociente es cálculo nuestro y no de la agencia.
En diez años ese mercado sube un 35,0% en yenes y cae un 1,9% en dólares. Un propietario japonés acumula una década de ganancias. Un comprador que cuenta en dólares no acumula ninguna. La diferencia entera es el tipo de cambio que el consejo enumeró como riesgo.
No publicamos rentabilidad por alquiler para Japón, y el motivo consta en la propia fila en lugar de esconderse tras una celda vacía. Ningún editor japonés publica un alquiler residencial nacional que pueda emparejarse con un precio nacional: los índices privados llegan a las tres grandes áreas metropolitanas o a una lista de ciudades, y la encuesta del mercado de vivienda del ministerio de transportes alcanza a los inquilinos privados solo en esas tres áreas. Emparejar un precio nacional con un alquiler metropolitano daría una rentabilidad, y esa rentabilidad no describiría ningún inmueble real. Nuestra puntuación de burbuja para Japón es 67, en la banda elevada, y los costes totales de transacción son del 10,9%.
Sources: Bank of Japan, Change in the Guideline for Money Market Operations, 18 September 2026 https://www.boj.or.jp/en/mopo/mpmdeci/mpr_2026/k260918a.pdf; Bank of Japan, reference note to the September 2026 decision https://www.boj.or.jp/en/mopo/mpmdeci/mpr_2026/k260918b.pdf; Bank of Japan, amendment to the Complementary Deposit Facility terms https://www.boj.or.jp/en/mopo/mpmdeci/mpr_2026/mpr260918b.pdf