Turquía mantiene el tipo oficial en el 37% por quinta reunión mientras los precios reales de la vivienda siguen cayendo
El banco central turco dejó el repo a una semana en el 37% el 10 de septiembre de 2026, quinta pausa seguida. Su índice marca un 5,1% real menos.
El Banco Central de la República de Türkiye mantuvo su tipo oficial en el 37% el 10 de septiembre de 2026, la quinta reunión consecutiva sin movimiento desde que lo recortó a ese nivel el 23 de enero. El tipo de préstamo a un día siguió en el 40% y el de depósito a un día en el 35,5%. Para quien sigue el mercado inmobiliario turco, sin embargo, el dato más revelador llegó tres semanas antes: el propio índice de precios de vivienda del banco central subió un 25,0% interanual en julio y cayó un 5,1% una vez descontada la inflación.
Una pausa con sesgo restrictivo
El comunicado del comité es breve y poco ambiguo sobre la dirección. Las cifras recientes de inflación y los indicadores adelantados, señala, apuntan a que la tendencia subyacente de la inflación se está desacelerando, aunque los precios energéticos elevados por acontecimientos geopolíticos siguen suponiendo un riesgo al alza. La orientación restrictiva se mantendrá hasta alcanzar la estabilidad de precios y, si las perspectivas de inflación se deterioran de forma significativa y persistente, el comité endurecerá su postura. Si los mercados de crédito y depósitos se mueven de manera imprevista, quedan disponibles las medidas macroprudenciales. El objetivo de inflación a medio plazo sigue en el 5%. El instituto estadístico turco situó la inflación anual de agosto en el 31,51%, con un avance mensual del 1,84%, en su publicación del 3 de septiembre.
Subida nominal, erosión real
El índice de precios de vivienda del TCMB marcó 234,8 puntos en julio sobre base 2023 = 100, un 1,5% más que el mes anterior y un 25,0% nominal más que un año antes, pero un 5,1% menos en términos reales. Las tres mayores ciudades divergieron. Estambul, en 222,5 puntos, subió un 27,7% interanual y un 2,7% mensual. Ankara, en 261,3, avanzó un 26,6% y un 2,2%. Esmirna, en 224,0, ganó un 23,1% en el año pero cedió un 0,5% en el mes, la única caída mensual de las tres. Conviene una nota metodológica: el índice se construye con tasaciones hipotecarias y no con precios de transacción registrados, de modo que refleja lo que los prestamistas consideran que vale una vivienda.
Una pregunta, tres respuestas
Los datos de mercado de Glopra para Turquía, en la instantánea del 7 de septiembre de 2026, sitúan la media nacional en 1.076 dólares por metro cuadrado, con una rentabilidad bruta del alquiler del 7,32%, una ratio precio-renta de 6,58, unos costes de transacción del 8,7% y un tipo efectivo del impuesto sobre el alquiler para no residentes cercano al 18,4%. El riesgo de burbuja está en 60, dentro de la banda elevada. Estambul resulta más caro, 1.340 dólares por metro cuadrado, y rinde más, un 8,17%.
Lo interesante llega con la divisa. Medido en dólares, ese mismo mercado nacional sube un 6,2% en doce meses y no un 25%, porque la lira perdió alrededor de un 15% frente al dólar en el periodo. Así que la pregunta de si la vivienda turca se encareció admite tres respuestas defendibles según la vara de medir: 25,0% en liras, menos 5,1% en poder adquisitivo real y 6,2% en dólares. Quien gana en euros o en dólares está expuesto a las tres a la vez.
Qué viene ahora
El resumen de la reunión de septiembre se publica el 17 de septiembre y la próxima decisión de tipos llega el 22 de octubre. Con el tipo oficial plano y los precios reales a la baja, la rentabilidad corriente de la vivienda turca descansa hoy en el ingreso por alquiler más que en la revalorización, y sobre una divisa que se ha movido en contra de los propietarios extranjeros.
Sources: CBRT https://www.tcmb.gov.tr/wps/wcm/connect/EN/TCMB+EN/Main+Menu/Announcements/Press+Releases/2026/ANO2026-38; TCMB Residential Property Price Index https://www.tcmb.gov.tr/wps/wcm/connect/8bbac42a-c854-4c58-8b0c-e7e55c35ec2d/KFE.pdf; TurkStat https://veriportali.tuik.gov.tr/Bulten/Index?p=Tuketici-Fiyat-Endeksi-Agustos-2026