La confianza de los promotores en EE. UU. cayó a 32 en septiembre y el 38% bajó precios

El índice NAHB cayó tres puntos hasta 32 en septiembre de 2026, mínimo de doce meses; el 38% de los promotores rebajó precios y el 66% ofreció incentivos.

El índice del mercado inmobiliario NAHB/Wells Fargo cayó tres puntos hasta 32 en septiembre de 2026, su lectura más baja en doce meses. En esta escala, cualquier valor por debajo de 50 significa que más promotores califican las condiciones de malas que de buenas, de modo que 32 sitúa la proporción en torno a dos a uno en contra. Junto a ello, la proporción de promotores que rebajan precios subió del 35% de agosto al 38%.

El pesimismo se refiere a lo que aún no ha ocurrido

El índice tiene tres componentes y no se movieron al unísono. Las condiciones de venta actuales cayeron cuatro puntos, hasta 35. Las expectativas de venta para los próximos seis meses cayeron seis puntos, hasta 37. El tránsito de compradores potenciales no se movió en absoluto y se quedó en 23.

Ese patrón merece una lectura atenta. El componente que más cayó es el que mira hacia delante, y el que no se movió es precisamente el que cuenta cuántas personas entran de verdad en las viviendas piloto. Los promotores no están informando de que en septiembre vinieran menos interesados. Están informando de que esperan que firmen menos.

Descuentos que han dejado de ser tácticos

Suele fijarse la atención en el porcentaje de rebajas, pero el dato más revelador es su tamaño. La rebaja media se mantuvo en el 6% por sexto mes consecutivo. Con los incentivos ocurrió lo mismo: el 66% de los promotores los usó en septiembre, frente al 63% de agosto, la proporción más alta desde el 67% del pasado diciembre.

Un descuento que se mantiene exactamente igual seis meses seguidos no es una reacción a un mal mes. Es el precio al que se vacía este mercado. Lo que se mueve es cuántos promotores tienen que recurrir a él; lo que no se mueve es hasta dónde deben llegar.

Dieciséis puntos entre la región más fuerte y la más débil

En medias móviles de tres meses, el Medio Oeste está en 44, el Noreste en 39, el Sur en 31 y el Oeste en 28. Son dieciséis puntos de diferencia entre los extremos, más que la distancia entre el dato nacional y el nivel neutral.

También importa dónde está el volumen. El Sur y el Oeste son las regiones donde se construye la mayor parte de la obra nueva estadounidense, con lo que el dato nacional queda ponderado hacia la mitad más débil del país. El 32 del titular no describe un sector uniformemente sombrío: es una media nacional arrastrada por las dos regiones que más construyen.

La obra nueva y la vivienda usada no son el mismo producto

Nuestra propia fila de Estados Unidos, tomada el 4 de septiembre de 2026, sitúa la media nacional en 2.433 dólares por metro cuadrado a partir de precios de oferta, un 2,2% por encima de hace un año y un 85,2% por encima de hace una década, con una rentabilidad bruta del alquiler del 6,71%, unos costes de transacción del 6,9% y una puntuación Bubble Risk de 57, en la banda moderada.

Una serie sube ligeramente, por tanto, mientras la otra está en mínimos de doce meses. Ambas pueden ser ciertas, porque miden cosas distintas. Nuestra serie de precios sigue el parque existente; el índice de confianza sigue a quienes venden obra nueva. Un promotor puede mover un precio de catálogo este mes, y lo hace. El propietario de una vivienda usada en general prefiere esperar. Cuando ambos divergen, el ajuste suele llegar antes por el lado de la obra nueva.

Una advertencia acompaña al dato: se trata de una encuesta de sentimiento, no de un recuento de transacciones, y un índice de difusión dice hacia dónde se inclina la opinión, no en qué medida. Nada de esto es un consejo sobre comprar o construir.

Sources: NAHB https://www.nahb.org/news-and-economics/housing-economics/indices/housing-market-index; LBM Journal https://www.lbmjournal.com/industry-news/data/press-release/15835060/national-association-of-home-builders-builder-sentiment-falls-on-higher-interest-rates-per-nahb

Market data: Miami (metro area) · United States · Texas