La confiance de la construction italienne est tombée à 97,5 en septembre, les carnets de commandes s'affaiblissant

L'indice de confiance de la construction en Italie est passé de 102,8 à 97,5 en septembre et le solde des carnets de commandes de -4,1 à -10,9, selon Istat.

Les entreprises de construction italiennes sont devenues nettement plus pessimistes en septembre 2026. L'indice de confiance de la construction est tombé à 97,5 contre 102,8 en août, et l'appréciation des carnets de commandes, la composante qui suit les travaux déjà contractés, s'est dégradée d'un solde de -4,1 à -10,9. L'institut national de la statistique italien (Istat) a publié les deux chiffres le 30 septembre 2026.

Ce mouvement retient l'attention parce qu'il va à l'encontre de l'industrie manufacturière. Tandis que les constructeurs s'assombrissaient, l'indice de confiance manufacturière est monté de 90,2 à 91,9. L'indice composite de confiance des entreprises, qui agrège les secteurs productifs, n'a reculé que modérément, de 97,0 à 95,9. Utile rappel que le chiffre principal masquait une large dispersion.

Les carnets de commandes ont faibli plus vite que les plans d'embauche

Les entreprises de construction révisent leur vision de la demande plus vite que leur vision de l'emploi. Le solde des carnets de commandes a plus que doublé sa lecture négative en un seul mois, de -4,1 à -10,9. Les anticipations d'emploi ont également baissé, de 10,0 à 6,1, mais sont restées nettement positives : les constructeurs comptent toujours embaucher, mais beaucoup moins qu'un mois plus tôt.

Cet écart compte pour qui suit l'offre future de logements. Les carnets de commandes décrivent des travaux contractés et devancent donc de plusieurs mois l'activité sur les chantiers. Les intentions d'embauche, à l'inverse, traduisent ce que les entreprises estiment nécessaire pour livrer les travaux qu'elles détiennent déjà. Un secteur qui continue d'embaucher pendant que son carnet se vide vit sur son stock antérieur.

Les services et les ménages se sont retirés en même temps

La faiblesse ne s'est pas limitée à la construction. La confiance des services marchands est passée de 99,4 à 96,9 et celle du commerce de détail de 106,5 à 104,5. La confiance des consommateurs a baissé plus que celle de tout secteur d'entreprises, de 94,5 à 91,2, soit un recul de 3,3 points en un seul mois.

Pour la demande résidentielle, c'est la lecture des consommateurs qui importe. En Italie, le moral des ménages et les demandes de crédit immobilier évoluent généralement de concert, et une baisse mensuelle de trois points est le genre de mouvement qui apparaît dans le nombre de demandes bien avant les prix enregistrés.

Ce que montrent les données de prix et de fiscalité propres à l'Italie

Les données de Glopra sur l'Italie, relevées le 28 septembre 2026, situent le prix moyen affiché au niveau national à 2 354 dollars des États-Unis le mètre carré, avec un loyer moyen affiché de 16,92 dollars le mètre carré et par mois. La variation annuelle de cette série nationale de prix affichés est de 5,2 pour cent en monnaie locale et de 1,9 pour cent après prise en compte du change. L'Italie porte un score de risque de bulle de 48, dans la bande modérée, et des coûts de transaction totaux d'environ 14 pour cent du prix d'achat. Les revenus locatifs peuvent être imposés à un taux forfaitaire de 21 pour cent dans le régime de la cedolare secca, qui remplace l'impôt sur le revenu et plusieurs droits et ne pose aucune condition de résidence, de sorte que les propriétaires non résidents peuvent aussi l'adopter.

Ces deux ensembles de chiffres ne mesurent pas la même chose, et il serait faux de lire l'un comme la confirmation de l'autre. L'indice d'Istat enregistre ce qu'anticipent les entreprises de construction, exprimé en soldes de réponses qualitatives. La série de Glopra enregistre le niveau des prix affichés pour les logements existants dans tout le pays, régions touristiques et nord industriel compris. Le moral peut se retourner plusieurs trimestres avant les prix de transaction, et en Italie cela s'est déjà produit sans que les prix suivent.

Les limites d'un indice de confiance

Un indice de confiance est un solde d'opinions et non un volume mesuré, et la publication de septembre n'indique pas l'année de base de la série. La construction italienne a déjà connu des soldes négatifs de carnets de commandes sans baisse correspondante des bâtiments achevés, et un mois ne fait pas une tendance. La lecture inverse mérite aussi son poids : l'industrie manufacturière s'améliorant dans la même enquête, le recul de la construction paraît propre au secteur plutôt qu'un signal sur l'économie italienne dans son ensemble. La prochaine publication dira si le solde des carnets de commandes marquait un point d'inflexion ou seulement un mauvais mois.

Sources: Istat https://www.istat.it/en/press-release/consumer-and-business-confidence-september-2026/; Istat https://www.istat.it/en/statistical-themes/focus/economic-trends/topics/confidence-indicators/

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