Les coûts de construction argentins ont augmenté de 33,2% en un an, la main-d'oeuvre devançant les matériaux

L'indice du coût de la construction de l'INDEC pour le Grand Buenos Aires a progressé de 2,5% en août 2026 et de 33,2% sur un an : main-d'oeuvre 40,7%, matériaux 24,7%.

L'indice du coût de la construction du Grand Buenos Aires a progressé de 2,5% en août 2026 et de 33,2% sur douze mois, a indiqué l'INDEC le 16 septembre. Le chiffre de tête masque une division qui en dit plus long que le total : les coûts de main-d'oeuvre sont supérieurs de 40,7% à ceux d'il y a un an, les matériaux de 24,7%. Seize points de pourcentage séparent les deux moitiés d'un bâtiment.

Trois chapitres, trois histoires différentes

Les matériaux ont augmenté de 1,7% sur le mois, de 24,7% sur l'an et de 15,3% depuis janvier. La main-d'oeuvre de 3,2%, 40,7% et 27,5%. Les frais généraux de 2,2%, 35,2% et 25,0%.

L'INDEC explique deux chapitres sur trois. Celui de la main-d'oeuvre reflète l'accord salarial signé le 19 mai 2026 avec le syndicat de la construction UOCRA. Celui des frais généraux intègre les nouveaux tarifs d'électricité approuvés pour les distributeurs Edenor et Edesur.

Cette explication constitue en elle-même le constat. Les deux chapitres que l'institut statistique peut rattacher à un acte administratif précis et daté sont justement ceux qui ont le plus augmenté. Les matériaux, chapitre fixé par les marchés et non par des décisions, ont le moins progressé des trois. L'inflation de la construction argentine se fabrique cette année davantage dans des salles de négociation et des arrêtés tarifaires que dans les prix des matières premières.

Un indice de coûts n'est pas un indice de prix

Cette distinction compte partout et compte de façon inhabituelle en Argentine. L'ICC mesure ce que coûte la construction, non ce que rapporte un logement achevé. Les coûts de construction sont engagés en pesos. Le marché de la revente est coté et réglé en dollars américains.

Une hausse de coûts de 33,2% en pesos et un prix en dollars quasiment stable peuvent donc coexister sans qu'aucun des deux soit faux, et en 2026 c'est le cas. Lire l'inflation des coûts argentins comme une prévision des prix immobiliers argentins revient à changer de devise sans s'en apercevoir.

Ce que porte notre ligne argentine, et ce qu'elle omet volontairement

Notre ligne Argentine, relevée le 17 août 2026 et notée en fiabilité haute, situe la moyenne nationale à 1 750 dollars le mètre carré, le niveau de prix le plus bas de toute notre couverture latino-américaine. Le rendement locatif brut atteint 5,46% et le net 4,31% après une charge fiscale effective forfaitaire de 21% : le droit argentin présume une base nette de 60% et lui applique un taux de 35% en une déduction unique et définitive, de sorte que le pourcentage ne bouge pas avec le peso. Les frais de transaction s'élèvent à 10,9%. Les prix progressent de 1,3% sur un an en dollars. Le score Bubble Risk s'établit à 54, dans la bande modérée, avec un rapport prix-revenu de 13,7. La pleine propriété est libre en dehors des zones frontalières et rurales.

Ce que la ligne omet volontairement, c'est une série décennale de prix immobiliers argentins. L'INDEC publie un indice de coûts et non un indice de prix, et le marché s'échange en dollars ; une série nominale en pesos décrirait donc autre chose que le marché auquel un acheteur fait face. Nous préférons montrer le trou plutôt que de le combler avec un chiffre qui se lit bien et signifie peu.

Le chiffre qui compte pour un promoteur

Une inflation des coûts de 33,2% face à une hausse des prix en dollars de 1,3% comprime une marge par les deux bouts à la fois. C'est ce mécanisme, et non le niveau de l'indice, qui décide des projets lancés cette année. Deux réserves l'accompagnent : l'ICC couvre le Grand Buenos Aires et non le pays entier, et rien de ceci n'est un conseil d'investissement ou de construction.

Sources: INDEC, Indice del costo de la construccion, agosto de 2026 https://www.indec.gob.ar/uploads/informesdeprensa/icc_09_26FEFC2E3F64.pdf

Market data: Buenos Aires · Argentina