L'Égypte laisse son taux de dépôt à 19,00 % pour la quatrième fois, l'inflation à 14,9 %

La banque centrale égyptienne maintient son taux de dépôt au jour le jour à 19,00 % pour la quatrième réunion : l'inflation de juillet monte à 14,9 %, mais 0 % sur un mois.

Le comité de politique monétaire de la Banque centrale d'Égypte a laissé ses quatre taux directeurs inchangés le 20 août 2026 : taux de dépôt au jour le jour à 19,00 %, taux de prêt au jour le jour à 20,00 %, taux de l'opération principale et taux d'escompte tous deux à 19,50 %. Bloomberg y a vu le quatrième statu quo consécutif. Pour qui finance un bien en Égypte, le chiffre qui compte est le taux de prêt au jour le jour de 20,00 % : c'est lui qui pose le plancher sous chaque produit bancaire indexé dessus.

Le chiffre annuel a monté, le chiffre mensuel non

L'inflation d'ensemble a atteint 14,9 % sur un an en juillet, après 14,3 % en juin, l'inflation sous-jacente s'établissant à 14,7 % contre 14,3 %. Sur un mois, les deux affichent pourtant 0 %.

Le comité a imputé la hausse annuelle à des effets de base défavorables — le mois de comparaison, un an plus tôt, avait été inhabituellement faible — et lu la stabilité mensuelle comme la preuve que « l'effet des chocs de prix antérieurs s'estompe progressivement ». Il anticipe une poursuite de la hausse de l'inflation d'ensemble au troisième trimestre 2026, moins marquée toutefois que prévu jusqu'ici, une désinflation entamée au premier trimestre 2027 et une cible de 7 % plus ou moins 2 points de pourcentage atteinte au second semestre 2027.

Ce calendrier place environ un an entre aujourd'hui et le premier assouplissement notable du coût du crédit égyptien, à supposer que la trajectoire tienne. La banque a cité les tensions régionales et les mesures de consolidation budgétaire parmi les risques haussiers.

L'Égypte est le marché le moins cher de notre tableau, et le devient davantage

La ligne Égypte de Glopra, arrêtée au 23 juillet 2026, affiche une moyenne nationale de 831 dollars le mètre carré — la plus basse des 70 marchés que nous suivons — pour un rendement locatif brut de 7,61 %. Viennent ensuite l'Afrique du Sud à 906 dollars et la Malaisie à 1 050.

C'est le sens de la variation qui frappe. Les prix égyptiens reculent de 8,22 % sur douze mois en monnaie locale et de 11,2 % en dollars. Un marché dont les prix nominaux baissent de 8,22 % alors que les prix à la consommation progressent de 14,9 % perd de la valeur réelle à un rythme que peu de marchés égalent — d'où le classement de l'Égypte dans la bande de risque de bulle modéré.

Ce qu'un taux de prêt à 20 % fait à un marché du logement

L'arithmétique est impitoyable dans les deux sens. L'épargnant égyptien se voit offrir 19,00 % sur ses dépôts face à une inflation de 14,9 %, soit un rendement réel positif de plusieurs points. La même politique renchérit l'emprunt immobilier au point que la demande financée par crédit disparaît en grande partie — l'une des raisons pour lesquelles la série de prix est passée en territoire négatif.

C'est aussi la réserve la plus sérieuse à opposer au chiffre de rendement. Un rendement brut de 7,61 % dans une devise qui a bougé face au dollar, sur un actif dont le prix local baisse, n'est pas la même proposition que 7,61 % dans une monnaie stable. Notre instantané égyptien est daté du 23 juillet 2026, un peu plus ancien que la mise à jour d'août dont bénéficient plusieurs autres marchés : à garder en tête avant de considérer la ligne de prix comme à jour.

Sources: Egypt Today https://www.egypttoday.com/Article/3/149006/Egypt%E2%80%99s-central-bank-holds-interest-rates-steady-as-inflation-outlook; Bloomberg https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-08-20/egypt-holds-rates-a-fourth-time-with-no-end-to-iran-war-in-sight

Market data: Egypt