Les commandes du bâtiment allemand ont chuté de 9,2 % en juillet 2026 alors que le chiffre d'affaires continuait de monter

Les commandes nouvelles du gros œuvre allemand ont chuté de 9,2 % en juillet 2026 par rapport à juin, alors que le chiffre d'affaires sur les chantiers progressait de 4,6 % en volume sur un an.

Les commandes reçues par le gros œuvre allemand ont chuté de 9,2 % en juillet 2026 par rapport à juin, en volume et corrigées des variations saisonnières et des jours ouvrables, a indiqué l'office fédéral de la statistique le 25 septembre 2026. Le chiffre d'affaires est allé dans l'autre sens. Les entreprises ont facturé 12,1 milliards d'euros en juillet, soit 9,4 % de plus qu'en juillet 2025 en valeur et 4,6 % de plus une fois retirée la hausse des prix de la construction.

Cette combinaison décrit un secteur encore occupé sur des chantiers signés il y a plusieurs mois, tandis que le carnet situé derrière s'amincit.

Le bâtiment et les travaux publics se sont écartés

Les travaux publics ont perdu le plus sur le mois, 10,0 %, et le bâtiment 8,4 %. En élargissant la fenêtre, les deux échangent leurs places. En comparant mai à juillet avec février à avril, les travaux publics ressortent 7,6 % plus haut et le bâtiment 2,7 % plus bas, les deux ensemble 2,7 % plus haut. Face à juillet 2025, les commandes en volume reculent de 1,9 % au total, de 1,5 % dans le bâtiment et de 2,2 % dans les travaux publics.

Un mois ne fait pas une direction. La comparaison trimestrielle positive figure dans le même communiqué que le recul de 9,2 %, et de fortes variations mensuelles sont normales dans une série que font bouger quelques gros contrats.

L'écart entre le chiffre en valeur et le chiffre en volume

Face à juillet 2025, les commandes étaient 2,7 % plus élevées en valeur et 1,9 % plus basses en volume. La distance entre ces deux chiffres publiés, c'est ce que les prix de la construction ont fait sur l'année, et elle atteint environ quatre points et demi de pourcentage. Le chiffre d'affaires montre le même coin, la progression nominale de 9,4 % se situant nettement au-dessus de la progression en volume de 4,6 %. L'emploi du secteur a augmenté de 1,5 %, à environ 545 000 personnes.

Une limite compte pour qui lit ceci comme un signal du marché du logement. Le communiqué couvre le gros œuvre dans son ensemble, il regroupe donc le logement avec les bâtiments commerciaux et publics ainsi qu'avec les routes, les voies ferrées et les réseaux. Aucune ventilation résidentielle n'est publiée, ce texte ne se lit donc pas seul comme un carnet de commandes du logement.

Comment cela se place face aux prix du logement allemand

Selon les données de Glopra, le prix affiché national allemand pour un appartement ancien est de 3 066 USD le mètre carré, contre un loyer affiché de 10,40 USD le mètre carré par mois. Les deux viennent du même éditeur, de la même couverture nationale et du même trimestre, ce qui nous autorise à diviser l'un par l'autre. Cet appariement donne un rendement locatif brut d'environ 4,1 % avant frais, et les frais d'acquisition ajoutent 12,3 % du prix. Les revenus locatifs d'un bailleur non résident sont imposés à un taux effectif de 24,35 % dans notre cas standardisé, à l'intérieur d'une fourchette de 21,82 % à 26,87 % selon la situation. La propriété est pleine et entière, sans restriction pour les acheteurs étrangers.

La tendance des prix et le chiffre des commandes pointent en sens contraires, sans se contredire. Les 9,2 % sont une variation mensuelle du volume de contrats nouvellement signés avec des entreprises de construction. Le mouvement de prix est une variation sur douze mois de ce que l'on demande pour des appartements existants, et il atteint 1,4 % en euros, ou moins 1,3 % une fois le mouvement de la devise face au dollar retiré. Sur cinq ans, les prix affichés allemands sont 0,8 % plus bas, et sur dix ans 42,7 % plus hauts, ce qui signifie que la correction de 2022 est encore dans la série longue. Nous notons le risque de bulle de ce marché à 51, dans la bande modérée.

Ce que le carnet de commandes ajoute est un signal d'offre et non de prix. Moins de contrats signés en juillet, c'est moins de surfaces achevées en 2027 et 2028, sur un marché qui a déjà rendu une partie de sa hausse décennale en cinq ans.

Sources: Statistisches Bundesamt (Destatis), Auftragseingang im Bauhauptgewerbe im Juli 2026, Pressemitteilung Nr. 338, 25 September 2026 https://www.destatis.de/DE/Presse/Pressemitteilungen/2026/09/PD26_338_441.html; Statistisches Bundesamt (Destatis), dated press release listing https://www.destatis.de/DE/Presse/Pressemitteilungen/_inhalt_2.html?nn=238640

Market data: Germany