La Banque d'Angleterre a maintenu son taux directeur à 3,75 % alors que trois membres votaient pour une hausse

La Banque d'Angleterre a maintenu son taux à 3,75 % le 17 septembre par 6 voix contre 3. Les trois dissidents voulaient 4,0 % et la décision sur la dette fut unanime.

La Banque d'Angleterre a laissé son taux directeur à 3,75 % le 17 septembre 2026, et la forme du vote compte davantage que le niveau lui-même. Le Comité de politique monétaire s'est partagé six contre trois, et chacun des trois dissidents préférait une hausse à 4,0 %. L'inflation des prix à la consommation s'établissait à 3,1 % en août, tandis que le produit intérieur brut a progressé de 0,4 % au deuxième trimestre, un rythme également prévu pour le troisième.

Une fracture orientée vers le haut

Andrew Bailey, Sarah Breeden, Swati Dhingra, Clare Lombardelli, Dave Ramsden et Alan Taylor ont voté pour le statu quo. Megan Greene, Catherine L Mann et Huw Pill ont voté pour porter le taux à 4,0 %. La configuration est inhabituelle pour un marché qui a passé l'essentiel de 2026 à se demander quand viendrait la prochaine baisse : le seul désaccord au sein du comité pointe dans la direction opposée. La prochaine décision est attendue le 5 novembre 2026.

C'est le vote sur la dette qui atteint le prix des crédits immobiliers

Séparément, et à l'unanimité, le comité a approuvé un plan pluriannuel visant à ramener à zéro son portefeuille d'obligations d'État. Il en reste 368 milliards de livres. Le portefeuille diminuera en moyenne de 46 milliards de livres par an, dont 20 milliards de ventes actives et 26 milliards de titres arrivant simplement à échéance, l'achèvement étant fixé à la fin de 2034. Les rendements des obligations longues servent d'ancrage à la tarification des crédits immobiliers britanniques à taux fixe : un calendrier d'offre engagé sur huit ans agit donc plus lentement, mais plus durablement, sur le coût du crédit que le taux directeur lui-même.

Une phrase sur les crédits immobiliers, et rien d'autre

Le compte rendu comporte exactement une référence au financement du logement : le taux affiché des prêts immobiliers à taux fixe sur deux ans était « supérieur d'environ 95 points de base à son niveau d'avant le conflit ». Au-delà de cette ligne, le document ne mentionne nulle part les prix des logements, les volumes de transactions, les accords de prêt ou les loyers. Cette absence mérite d'être dite, car une réunion de septembre est souvent rapportée comme si elle avait rendu un verdict sur le marché résidentiel.

Ce qu'un taux directeur de 3,75 % laisse à un bailleur

La ligne britannique de Glopra valorise le logement moyen à 367 751 dollars et le loyer privé moyen à 1 883 dollars par mois, tous deux convertis en dollars à partir des données de l'Office des statistiques nationales : l'indice des prix des logements de juin 2026 et l'indice des loyers privés de juillet 2026. Divisés par la même surface moyenne de 96 mètres carrés, cela donne 3 831 dollars le mètre carré face à 19,61 dollars le mètre carré et par mois, soit un rendement brut de 6,1 %, ou 5,0 % une fois retranché l'impôt effectif de 18,51 % sur les revenus locatifs d'un non-résident. Les frais de transaction complets atteignent 9,8 %.

Sur douze mois, les prix britanniques ont augmenté de 2,0 % en livres et de 2,6 % en dollars ; sur dix ans, de 37,9 % et 37,2 %. Notre score de bulle de 41 place le marché dans la bande modérée. Face à cela, un maintien à 3,75 % est neutre plutôt qu'aidant, et si les trois dissidents réunissaient une majorité le 5 novembre, un taux fixe à deux ans déjà supérieur de 95 points de base à son niveau d'avant le conflit subirait de nouveau une pression à la hausse.

Sources: Bank of England, Monetary Policy Summary and minutes of the MPC meeting, September 2026, published 17 September 2026 https://www.bankofengland.co.uk/monetary-policy-summary-and-minutes/2026/september-2026; Bank of England, Monetary Policy Summary and minutes, September 2026, full PDF https://www.bankofengland.co.uk/-/media/boe/files/monetary-policy-summary-and-minutes/2026/monetary-policy-summary-and-minutes-september-2026.pdf

Market data: United Kingdom