Alvarás de moradia na Alemanha sobem 15,1 % no primeiro semestre, o melhor desempenho desde 2016
O Destatis registrou 126.300 moradias aprovadas na Alemanha no primeiro semestre de 2026, alta de 15,1 % em um ano, com os prédios multifamiliares respondendo pela maior parte do avanço.
A Alemanha aprovou 126.300 novas moradias entre janeiro e junho de 2026, 15,1 % a mais do que no mesmo período de 2025 e a maior alta de primeiro semestre desde 2016, informou o Instituto Federal de Estatística em 18 de agosto. Só junho respondeu por 21.600 aprovações, alta de 13,8 % na comparação anual. Depois de dois anos em que os dados de construção alemães mediam sobretudo o tamanho da queda, a série virou.
Onde está de fato o crescimento
A divisão de junho foi de 17.800 aprovações para construções novas, alta de 14,1 %, e 3.900 para reformas e obras em edifícios existentes, alta de 12,1 %. No semestre inteiro, as obras novas somaram 103.100 das 126.300 aprovações, e a repartição interna é ainda mais nítida: as moradias bifamiliares subiram 27,3 %, para 7.700 unidades; os prédios multifamiliares, 16,9 %, para 67.000; e as casas unifamiliares, o mínimo, 12,7 %, para 24.000. Só os prédios multifamiliares respondem por 53 % de todas as moradias aprovadas neste ano na Alemanha — o produto de aluguel, não o de uso próprio.
Aprovações não são entregas
A ressalva importa. Na Alemanha, um alvará vale por anos e não obriga o incorporador a iniciar a obra; a distância entre aprovação e conclusão se alargou desde 2022, à medida que os custos de financiamento subiram. O número de 126.300 também segue abaixo do pico de 2016 que o Destatis usa como comparação, de modo que se trata de recuperação a partir de uma base baixa, e não de um retorno aos volumes de que a Alemanha precisa para cumprir suas próprias metas habitacionais. O que a divulgação estabelece é direção e amplitude, não escala.
O problema de rentabilidade que isso acaba enfrentando
O retrato da Glopra em 17 de agosto de 2026 coloca a Alemanha em 3.650 dólares por metro quadrado no âmbito nacional, alta de 1,4 % em doze meses, com rendimento bruto de aluguel de 3,42 % — um dos mais baixos entre os 70 mercados que a Glopra acompanha. A relação preço-renda é de 7,9 e a pontuação de bolha, de 51, na faixa moderada. Um rendimento bruto de 3,42 % em um mercado com custos de transação de 12,3 % é uma proposta magra se olhada apenas pela renda, e é exatamente a aritmética que travou a incorporação alemã depois de 2022: os aluguéis não podiam subir rápido o bastante para justificar os custos de obra com juros mais altos.
Um salto de 16,9 % nas aprovações multifamiliares sugere que os incorporadores voltaram a encontrar contas que fecham, seja por terreno mais barato, inflação de custos de construção menor ou aluguéis alcançáveis mais altos. Seja qual for o motivo, o efeito sobre os rendimentos chega tarde. Nos prazos habituais de obra na Alemanha, é improvável que as unidades aprovadas no primeiro semestre de 2026 cheguem em volume ao mercado de aluguel antes de 2028, e até lá permanece de pé a restrição de oferta que sustenta os aluguéis alemães. Para o investidor, a divulgação é um sinal sobre a segunda metade da década, não sobre a renda deste ano.
Sources: Statistisches Bundesamt (Destatis), Pressemitteilung Nr. 291 (18 Aug 2026) https://www.destatis.de/DE/Presse/Pressemitteilungen/2026/08/PD26_291_3111.html
Market data: Germany