As encomendas da construção alemã caíram 9,2% em julho de 2026 enquanto o volume de negócios continuou a subir

As novas encomendas do principal setor da construção alemão caíram 9,2% em julho de 2026 face a junho, ainda que o volume de negócios em obra tenha subido 4,6% em termos reais num ano.

As encomendas recebidas pelo principal setor da construção alemão caíram 9,2% em julho de 2026 face a junho, em termos reais e corrigidas de efeitos sazonais e de calendário, informou o instituto federal de estatística a 25 de setembro de 2026. O volume de negócios foi no sentido contrário. As construtoras faturaram 12,1 mil milhões de euros em julho, mais 9,4% do que em julho de 2025 a preços correntes e mais 4,6% depois de retirada a subida dos preços da construção.

Essa combinação descreve um setor ainda ocupado em obras contratadas há meses, enquanto a carteira que vem atrás está a ficar mais fina.

A edificação e a obra pública separaram-se

A obra pública perdeu mais no mês, 10,0%, e a edificação 8,4%. Se a janela for alargada, as duas trocam de lugar. Comparando maio a julho com fevereiro a abril, a obra pública ficou 7,6% acima e a edificação 2,7% abaixo, e as duas em conjunto saíram 2,7% acima. Face a julho de 2025, as encomendas reais recuaram 1,9% no total, 1,5% na edificação e 2,2% na obra pública.

Um mês não é uma direção. A comparação trimestral positiva consta do mesmo comunicado que a queda de 9,2%, e oscilações mensais fortes são normais numa série movida por um punhado de contratos grandes.

A distância entre o valor a preços correntes e o valor real

Face a julho de 2025, as encomendas estavam 2,7% acima a preços correntes e 1,9% abaixo em termos reais. A distância entre esses dois valores publicados é o que os preços da construção fizeram ao longo do ano, e chega a cerca de quatro pontos e meio percentuais. O volume de negócios mostra a mesma cunha, com o avanço nominal de 9,4% bem acima do avanço real de 4,6%. O emprego no setor subiu 1,5%, para cerca de 545 000 pessoas.

Há um limite que conta para quem leia isto como sinal do mercado de habitação. O comunicado cobre o principal setor da construção no seu conjunto, ou seja, junta a habitação aos edifícios comerciais e públicos e às estradas, linhas férreas e condutas. Não publica uma desagregação residencial, pelo que não se lê sozinho como uma carteira de encomendas de habitação.

Como isto encaixa nos preços da habitação alemã

Segundo os dados da Glopra, o preço pedido nacional alemão para um apartamento usado é de 3 066 USD por metro quadrado, contra uma renda pedida de 10,40 USD por metro quadrado por mês. Ambos vêm do mesmo editor, da mesma cobertura nacional e do mesmo trimestre, razão por que aceitamos dividir um pelo outro. Esse emparelhamento dá um rendimento bruto de arrendamento de cerca de 4,1% antes de custos, e os custos de compra acrescentam 12,3% do preço. O rendimento de arrendamento de um senhorio não residente é tributado a uma taxa efetiva de 24,35% no nosso caso padronizado, dentro de um intervalo de 21,82% a 26,87% conforme as circunstâncias. A propriedade é plena e não há restrições a compradores estrangeiros.

A tendência dos preços e o número das encomendas apontam em sentidos opostos, e não se contradizem. Os 9,2% são uma variação de um mês no volume de novos contratos assinados com empresas de construção. O movimento dos preços é uma variação de doze meses naquilo que se pede pelos apartamentos existentes, e chega a 1,4% em euros, ou menos 1,3% retirado o movimento da divisa face ao dólar. Em cinco anos os preços pedidos alemães estão 0,8% mais baixos e em dez anos 42,7% mais altos, o que quer dizer que a correção de 2022 continua dentro da série longa. Pontuamos o risco de bolha deste mercado em 51, na banda moderada.

O que a carteira de encomendas acrescenta é um sinal de oferta e não de preço. Menos contratos assinados em julho significam menos área concluída em 2027 e 2028, num mercado que já devolveu parte da subida de dez anos ao longo de cinco.

Sources: Statistisches Bundesamt (Destatis), Auftragseingang im Bauhauptgewerbe im Juli 2026, Pressemitteilung Nr. 338, 25 September 2026 https://www.destatis.de/DE/Presse/Pressemitteilungen/2026/09/PD26_338_441.html; Statistisches Bundesamt (Destatis), dated press release listing https://www.destatis.de/DE/Presse/Pressemitteilungen/_inhalt_2.html?nn=238640

Market data: Germany