A Turquia mantém a taxa diretora em 37% pela quinta reunião e os preços reais da habitação continuam a cair
O banco central turco manteve a taxa de recompra a uma semana em 37% a 10 de setembro de 2026. O seu índice mostra preços 5,1% mais baixos em termos reais.
O Banco Central da República da Türkiye manteve a taxa diretora em 37% a 10 de setembro de 2026, na quinta reunião consecutiva sem alterações desde que a taxa foi cortada para esse nível a 23 de janeiro. A taxa de cedência a um dia ficou em 40% e a taxa de depósito a um dia em 35,5%. Para quem acompanha o imobiliário turco, porém, o número mais revelador tinha chegado três semanas antes: o índice de preços da habitação do próprio banco central registou uma subida de 25,0% em doze meses em julho e uma queda de 5,1% depois de descontada a inflação.
Uma pausa com viés restritivo
O comunicado do comité é curto e invulgarmente claro quanto à direção. Os dados recentes de inflação e os indicadores avançados sugerem, refere, que a tendência subjacente da inflação está a abrandar, mas os preços da energia, elevados por causa de desenvolvimentos geopolíticos, continuam a representar riscos ascendentes. A orientação restritiva mantém-se até ser alcançada a estabilidade de preços e, caso as perspetivas de inflação se deteriorem de forma significativa e persistente, o comité irá apertar a política. Se os mercados de crédito e de depósitos se moverem de forma inesperada, os instrumentos macroprudenciais permanecem disponíveis. A meta de inflação de médio prazo mantém-se nos 5%. O instituto de estatística turco indicou, na publicação de 3 de setembro, uma inflação anual de 31,51% em agosto, com um aumento mensal de 1,84%.
Subida nominal, erosão real
O índice de preços da habitação do TCMB situou-se em julho nos 234,8 pontos, com base 2023 = 100, mais 1,5% do que no mês anterior e mais 25,0% em termos nominais do que um ano antes, mas menos 5,1% em termos reais. As três maiores cidades divergiram. Istambul, nos 222,5 pontos, subiu 27,7% em termos homólogos e 2,7% em cadeia. Ancara, nos 261,3 pontos, avançou 26,6% e 2,2%. Esmirna, nos 224,0 pontos, ganhou 23,1% no ano mas cedeu 0,5% no mês, a única descida mensal das três. Importa uma nota metodológica: o índice é construído a partir de avaliações para efeitos de crédito hipotecário e não de preços de transação registados, pelo que segue o valor que os financiadores atribuem aos imóveis.
Uma pergunta, três respostas
Os dados de mercado da Glopra para a Turquia, no retrato de 7 de setembro de 2026, apontam para uma média nacional de 1 076 dólares por metro quadrado, com uma rendibilidade bruta do arrendamento de 7,32%, um rácio preço-rendimento de 6,58, custos de transação de 8,7% e uma taxa efetiva de imposto sobre rendas para não residentes de cerca de 18,4%. O risco de bolha está nos 60, dentro da banda elevada. Istambul é mais cara, 1 340 dólares por metro quadrado, e rende mais, 8,17%.
É na moeda que a leitura fica interessante. Medido em dólares, o mesmo mercado nacional está a subir 6,2% em doze meses e não 25%, porque a lira perdeu cerca de 15% face ao dólar no período. A pergunta sobre se a habitação turca ficou mais cara admite, assim, três respostas defensáveis consoante a bitola: 25,0% em liras, menos 5,1% em poder de compra real e 6,2% em dólares. Quem ganha em euros ou em dólares está exposto às três em simultâneo.
O que se segue
O resumo da reunião de setembro é publicado a 17 de setembro e a próxima decisão de taxas é a 22 de outubro. Com a taxa diretora estável e os preços reais em queda, a rendibilidade corrente do residencial turco assenta hoje na renda e não na valorização, e sobre uma moeda que tem andado contra os proprietários estrangeiros.
Sources: CBRT https://www.tcmb.gov.tr/wps/wcm/connect/EN/TCMB+EN/Main+Menu/Announcements/Press+Releases/2026/ANO2026-38; TCMB Residential Property Price Index https://www.tcmb.gov.tr/wps/wcm/connect/8bbac42a-c854-4c58-8b0c-e7e55c35ec2d/KFE.pdf; TurkStat https://veriportali.tuik.gov.tr/Bulten/Index?p=Tuketici-Fiyat-Endeksi-Agustos-2026