A despesa em construção residencial nos EUA caiu 7,3% no ano, para 859 mil milhões de dólares em julho

A despesa privada em construção residencial nos EUA foi de 859 mil milhões anualizados em julho, menos 1,3% do que em junho e menos 7,3% do que há um ano.

A despesa privada em construção residencial nos Estados Unidos situou-se em 859 mil milhões de dólares anualizados em julho de 2026, menos 1,3% do que em junho e menos 7,3% do que um ano antes, de acordo com os números do Census Bureau divulgados a 1 de setembro. A despesa total em construção, somadas todas as categorias, chegou a 2,16 biliões de dólares, valor que fica também 3,8% abaixo de julho de 2025 — ou seja, a construção residencial está a contrair-se a um ritmo cerca de duas vezes superior ao da construção no seu conjunto.

A obra pública também recuou

A construção residencial total, pública e privada em conjunto, ascendeu a 871,2 mil milhões de dólares em termos anualizados. A parcela pública é pequena, 12,2 mil milhões, e caiu 5,2% no ano, pelo que nenhum programa público está a amortecer a descida do sector privado; ambos apontam para baixo ao mesmo tempo. Onde vários governos europeus alargaram os programas de habitação pública à medida que a actividade privada abrandava, os Estados Unidos não estão neste momento a aplicar uma compensação desse tipo a uma escala relevante.

A despesa mede dólares, não casas

Uma ressalva acompanha qualquer série de despesa em construção: conta dólares, não casas. Os custos dos factores de construção subiram desde 2025, pelo que uma queda de 7,3% no dinheiro efectivamente aplicado implica uma redução da actividade física maior do que o título sugere. A série capta mão de obra, materiais e trabalho executado, e está a descer em termos nominais precisamente quando aquilo que esses dólares compram se tornou mais caro.

O lado dos preços não cedeu

A queda da despesa em construção não se transmitiu aos preços. O retrato dos Estados Unidos feito pela Glopra mostra uma média nacional de cerca de 2.454 dólares por metro quadrado, com uma rentabilidade bruta do arrendamento de 6,71% e preços 2,2% mais altos no ano segundo o índice da FHFA. É um crescimento lento pelos padrões de 2021 ou 2022, mas é crescimento, e convive com um pipeline que se contrai 7,3%. Construir menos num mercado com dinâmica de preços positiva é justamente o mecanismo pelo qual um problema de acessibilidade deixa de ser cíclico e passa a ser estrutural.

Duas leituras, ambas defensáveis

O recuo dos promotores pode ser lido como uma resposta racional a procura fraca: um mercado a ajustar-se, uma oferta a alinhar-se com aquilo que os compradores estão realmente dispostos a pagar. Pode ser lido igualmente como a abertura da próxima escassez, já que as casas não iniciadas em 2026 não podem ser vendidas em 2028. Ambas as leituras são compatíveis com os dados de julho. O que as separa são os próximos meses da série: uma estabilização perto dos 859 mil milhões apoiaria a primeira, enquanto quedas continuadas na ordem de 1% ao mês apoiariam a segunda.

Sources: US Census Bureau, Construction Spending, July 2026 release, 1 Sep 2026 https://www.census.gov/construction/c30/news.html; Scotsman Guide (Census construction spending analysis), 1 Sep 2026 https://www.scotsmanguide.com/news/residential-construction-spending-falls-in-july/

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