Стоимость строительства в Аргентине выросла за год на 33,2%, труд обогнал материалы

Индекс стоимости строительства INDEC по Большому Буэнос-Айресу вырос на 2,5% в августе 2026 года и на 33,2% за год: труд плюс 40,7%, материалы плюс 24,7%.

Индекс стоимости строительства по Большому Буэнос-Айресу вырос на 2,5% в августе 2026 года и на 33,2% за двенадцать месяцев, сообщил INDEC 16 сентября. Заголовочная цифра скрывает разрыв, который говорит больше, чем итог: затраты на труд на 40,7% выше, чем год назад, на материалы — на 24,7%. Две половины здания разделяют шестнадцать процентных пунктов.

Три раздела, три разные истории

Материалы подорожали на 1,7% за месяц, на 24,7% за год и на 15,3% с января. Труд — на 3,2%, 40,7% и 27,5%. Общие расходы — на 2,2%, 35,2% и 25,0%.

INDEC объясняет два раздела из трёх. Раздел труда отражает соглашение о заработной плате, подписанное с профсоюзом строителей UOCRA 19 мая 2026 года. Раздел общих расходов учитывает новые тарифы на электроэнергию, утверждённые для распределительных компаний Edenor и Edesur.

Само это объяснение и есть находка. Те два раздела, которые статистическое ведомство может привязать к конкретному датированному административному акту, оказались именно теми, что выросли быстрее всех. Материалы — раздел, цену которому задают рынки, а не решения, — выросли меньше всех трёх. Строительная инфляция в Аргентине в этом году создаётся скорее в переговорных комнатах и тарифных постановлениях, чем в сырьевых ценах.

Индекс стоимости — не индекс цен

Это различение важно везде, а в Аргентине важно особенно сильно. ICC измеряет, сколько стоит строить, а не за сколько продаётся готовое жильё. Затраты на строительство возникают в песо. Вторичный рынок котируется и рассчитывается в долларах США.

Поэтому рост издержек на 33,2% в песо и почти неизменная долларовая цена могут сосуществовать, и ни одно из двух не будет ошибкой; в 2026 году так и происходит. Тот, кто читает аргентинскую инфляцию издержек как прогноз аргентинских цен на недвижимость, незаметно переходит из одной валюты в другую.

Что несёт наша аргентинская строка и чего в ней намеренно нет

Наша аргентинская строка, снятая 17 августа 2026 года и получившая высокую степень надёжности, показывает средний уровень по стране 1 750 долларов за квадратный метр — самый низкий ценовой уровень во всём нашем латиноамериканском покрытии. Валовая арендная доходность — 5,46%, чистая — 4,31% после фиксированного эффективного налога в 21%: аргентинский закон предполагает чистую базу в 60% и применяет к ней ставку 35% как единый окончательный вычет, поэтому процент не меняется вместе с песо. Транзакционные издержки — 10,9%. Цены за год выросли на 1,3% в долларах. Оценка Bubble Risk — 54, умеренный диапазон, отношение цены к доходу — 13,7. Полная собственность не ограничена за пределами приграничных и сельских зон.

Чего в строке намеренно нет — так это десятилетнего ряда аргентинских цен на жильё. INDEC публикует индекс стоимости строительства, а не индекс цен, а рынок торгуется в долларах, поэтому номинальный ряд в песо описывал бы не тот рынок, с которым сталкивается покупатель. Мы предпочитаем показать пробел, чем заполнить его цифрой, которая хорошо читается и мало значит.

Цифра, которая важна застройщику

Инфляция издержек в 33,2% против долларового роста цен в 1,3% сжимает маржу сразу с двух сторон. Именно этот механизм, а не уровень индекса, решает, какие проекты начнутся в этом году. К нему прилагаются две оговорки: ICC охватывает Большой Буэнос-Айрес, а не всю страну, и ничто из сказанного не является советом инвестировать или строить.

Sources: INDEC, Indice del costo de la construccion, agosto de 2026 https://www.indec.gob.ar/uploads/informesdeprensa/icc_09_26FEFC2E3F64.pdf

Market data: Buenos Aires · Argentina