Франция выдала в июле разрешения на 29 577 жилищ, а число начатых строек выросло на 8,9%

В июле 2026 года Франция выдала разрешения на 29 577 жилищ, на 2,5% меньше июня, тогда как начатые стройки выросли на 8,9%. Годовые разрешения на 9,5% ниже пятилетней нормы.

Официальная французская служба строительной статистики SDES опубликовала июльские данные 28 августа. За месяц строительные компании и девелоперы получили разрешения на 29 577 жилищ — на 2,5% меньше, чем в июне, в пересчёте с поправкой на сезонность и число рабочих дней. Начатые стройки двинулись в противоположную сторону: реально стартовало строительство 27 677 жилищ, что на 8,9% больше в месячном сопоставлении.

Портфель по-прежнему ниже собственной пятилетней нормы

Показатели одного месяца значат меньше, чем скользящий годовой итог, и именно там французская картина остаётся неуютной. За двенадцать месяцев к июлю 2026 года по стране было разрешено 370 673 жилища. SDES сопоставляет это со средним значением предыдущих пяти лет — отставание составляет 9,5%.

У того же массива есть и вторая, более конструктивная трактовка. Ежемесячные разрешения с января по июль 2026 года были на 1,4% выше среднемесячного уровня, зафиксированного за весь 2025 год. Франция не вернулась к своему долгосрочному темпу выдачи разрешений, но и перестала от него удаляться.

Начатые стройки — волатильная половина ряда

Месячный ряд начатых строек сильно колебался на протяжении 2026 года: плюс 17,8% в мае, минус 5,6% в июне, затем плюс 8,9% в июле. Любое отдельное значение стоит воспринимать как шум вокруг тренда, а не как точку разворота. Слабость июня SDES объясняет главным образом снижением разрешений на многоквартирное жильё, тогда как разрешения на индивидуальные дома оставались практически стабильными, — это различие важно, поскольку у многоквартирных проектов дольше срок между разрешением и первым ковшом земли.

Именно этот лаг и есть механизм, за которым стоит следить. Более сильные июльские старты питаются разрешениями, выданными несколько месяцев назад, — в момент, когда портфель разрешений уже был тонким. Если разрешения так и останутся на 9,5% ниже пятилетнего среднего, ряду начатых строек рано или поздно придётся последовать за ними.

Что тонкое предложение означает для цен

Рыночная картотека Glopra оценивает французское жильё в 3 419 долларов за квадратный метр в среднем по стране — это показатель на основе сделок, охватывающий весь фонд, а не только парижский вторичный сегмент, — при валовой арендной доходности 4,83%. Годовой рост цен в местной валюте составляет всего 0,1%.

Такое сочетание — ограниченное новое предложение при практически неподвижных ценах — описывает рынок, где ограничителем выступает спрос, а не земля. Французские покупатели несут около 9,1% совокупных транзакционных издержек и эффективный налог на арендный доход порядка 27,5% в стандартизированном сценарии для нерезидента; и то и другое ближе к тяжёлому краю европейских рынков, которые отслеживает Glopra. Наш показатель риска пузыря для Франции равен 39, это умеренный диапазон, и он отражает оценочные коэффициенты, которые в реальном выражении уже скорректировались.

Взвешенная трактовка такова: устойчивый дефицит предложения поддерживает цены на среднесрочном горизонте, тогда как высокие издержки входа и плоский номинальный рост ограничивают доходность в ближайшей перспективе. Тому, кто моделирует доходность французской жилой недвижимости, стоит учесть: пятилетнее номинальное изменение цен в 2,0% становится заметно отрицательным, если вычесть потребительскую инфляцию за тот же период.

Sources: SDES, French Ministry for Ecological Transition, 28 Aug 2026 https://www.statistiques.developpement-durable.gouv.fr/construction-de-logements-resultats-fin-juillet-2026-france-entiere

Market data: France