Турция пятый раз подряд сохраняет ставку на уровне 37%, а реальные цены на жильё продолжают падать
10 сентября 2026 года ЦБ Турции оставил недельную ставку репо на уровне 37% — пятая пауза подряд. Его индекс показывает падение цен на 5,1% в реальном выражении.
Центральный банк Турецкой Республики 10 сентября 2026 года сохранил ключевую ставку на уровне 37%. Это пятое заседание подряд без изменений с тех пор, как 23 января ставку снизили до этого уровня. Ставка овернайт по кредитам осталась на отметке 40%, по депозитам — 35,5%. Для тех, кто следит за турецкой недвижимостью, более показательная цифра появилась тремя неделями раньше: собственный индекс цен на жильё центрального банка вырос в июле на 25,0% за двенадцать месяцев и снизился на 5,1% после вычета инфляции.
Пауза со склонностью к ужесточению
Заявление комитета короткое и необычно определённое по направлению. Свежие данные по инфляции и опережающие индикаторы, говорится в нём, указывают на замедление базового тренда инфляции, однако высокие цены на энергоносители на фоне геополитических событий по-прежнему создают риски роста. Жёсткая политика сохранится до достижения ценовой стабильности, а при значительном и устойчивом ухудшении инфляционных перспектив комитет пойдёт на ужесточение. Если рынки кредитов и депозитов будут двигаться непредсказуемо, в распоряжении остаются макропруденциальные меры. Среднесрочная цель по инфляции неизменна — 5%. Турецкий статистический институт в публикации от 3 сентября оценил годовую потребительскую инфляцию за август в 31,51% при месячном росте на 1,84%.
Номинальный рост, реальные потери
Индекс цен на жильё TCMB в июле составил 234,8 пункта при базе 2023 = 100: плюс 1,5% к предыдущему месяцу и плюс 25,0% за год в номинальном выражении, но минус 5,1% в реальном. Три крупнейших города разошлись. Стамбул с показателем 222,5 прибавил 27,7% за год и 2,7% за месяц. Анкара с 261,3 — 26,6% и 2,2%. Измир с 224,0 вырос на 23,1% за год, но потерял 0,5% за месяц, единственный из трёх. Важное методологическое замечание: индекс строится на ипотечных оценках, а не на зарегистрированных ценах сделок, то есть отражает то, во сколько недвижимость оценивают кредиторы.
Один вопрос, три ответа
Рыночные данные Glopra по Турции в срезе от 7 сентября 2026 года дают средний уровень по стране 1 076 долларов за квадратный метр при валовой арендной доходности 7,32%, соотношении цены и дохода 6,58, транзакционных издержках 8,7% и эффективной ставке налога на аренду для нерезидентов около 18,4%. Риск пузыря равен 60 и находится в повышенной полосе. Стамбул дороже — 1 340 долларов за квадратный метр — и доходнее: 8,17%.
Самое интересное связано с валютой. В долларовом измерении тот же национальный рынок вырос за двенадцать месяцев на 6,2%, а не на 25%, потому что лира за этот период потеряла к доллару около 15%. Поэтому на вопрос, подорожало ли турецкое жильё, есть три обоснованных ответа в зависимости от мерки: 25,0% в лирах, минус 5,1% в реальной покупательной способности и 6,2% в долларах. Покупатель, зарабатывающий в евро или долларах, сталкивается со всеми тремя одновременно.
Что дальше
Резюме сентябрьского заседания выйдет 17 сентября, следующее решение по ставке — 22 октября. При неизменной ставке и падающих реальных ценах текущую доходность турецкой жилой недвижимости сегодня обеспечивает арендный доход, а не рост стоимости, и всё это на фоне валюты, которая в последнее время играла против иностранных собственников.
Sources: CBRT https://www.tcmb.gov.tr/wps/wcm/connect/EN/TCMB+EN/Main+Menu/Announcements/Press+Releases/2026/ANO2026-38; TCMB Residential Property Price Index https://www.tcmb.gov.tr/wps/wcm/connect/8bbac42a-c854-4c58-8b0c-e7e55c35ec2d/KFE.pdf; TurkStat https://veriportali.tuik.gov.tr/Bulten/Index?p=Tuketici-Fiyat-Endeksi-Agustos-2026