意大利 9 月建筑业信心指数降至 97.5，订单量同时走弱

意大利统计局（Istat）数据显示，9 月建筑业信心指数从 102.8 降至 97.5，订单量评估余额从 -4.1 恶化至 -10.9。

意大利建筑企业在 2026 年 9 月明显转向悲观。建筑业信心指数从 8 月的 102.8 降至 97.5，而反映已签约工程量的订单量评估，余额从 -4.1 恶化至 -10.9。意大利统计局（Istat）于 2026 年 9 月 30 日公布了这两项数据。

这一变动之所以引人注意，是因为它与制造业方向相反。建筑企业情绪转暗的同时，制造业信心指数从 90.2 升至 91.9。综合各生产部门的企业信心指数仅小幅回落，从 97.0 降至 95.9。这提醒人们，总体数字之下隐藏着很大的分化。

订单量的走弱快于招聘计划

建筑企业对需求的判断下调速度快于对就业的判断。订单量余额在一个月内负值扩大逾一倍，从 -4.1 到 -10.9。就业预期也从 10.0 降至 6.1，但仍明显为正：建筑企业依然预计增加人员，只是幅度远小于一个月前。

这一差距对关注未来住房供应的人很重要。订单量描述的是已签约工程，因此比工地活动提前数月。招聘意向则反映企业认为完成手头工程所需的人力。一个订单量在减少却继续招人的行业，靠的是此前积累的存量。

服务业与家庭同时收缩

疲弱并不限于建筑业。市场服务业信心从 99.4 降至 96.9，零售业从 106.5 降至 104.5。消费者信心的降幅超过任何企业部门，从 94.5 降至 91.2，一个月内下降 3.3 点。

对住宅需求而言，消费者数据才是关键。在意大利，家庭情绪与住房贷款咨询通常同步变动，而单月下降三点属于那种会在咨询量上远早于成交价格显现的变动。

意大利自身的价格与税收数据

Glopra 于 2026 年 9 月 28 日采集的意大利数据显示，全国平均挂牌价为每平方米 2,354 美元，平均挂牌租金为每平方米每月 16.92 美元。这一全国挂牌价序列的年度变动以本币计为 5.2％，计入汇率后为 1.9％。意大利的泡沫风险评分为 48，处于中等区间，交易总成本约为购买价格的 14％。租金收入可按 cedolare secca 制度适用 21％ 的固定税率，该制度取代所得税及多项税费，且不设居留条件，因此非居民业主也可以选择。

这两组数字衡量的并非同一事物，把其中一组读作另一组的印证会是误解。Istat 的指数记录建筑企业的预期，以定性回答的余额形式表达。Glopra 的序列记录的是全国范围内既有住房挂牌价格的水平，包含度假地区与工业化的北部。情绪可能比成交价格提前数个季度转向，而在意大利，这种情况曾经发生过而价格并未跟随。

信心指数的局限

信心指数是意见的余额，而非实测的量，9 月的发布也未说明该序列的基年。意大利建筑业此前也出现过负的订单量余额，而竣工建筑数量并未相应下降，一个月并不构成趋势。相反的解读同样值得重视：由于同一份调查中制造业有所改善，建筑业的下滑看起来更像是行业性的，而不是关于意大利整体经济的信号。下一次发布将显示订单量余额是一个转折点，还是仅仅一个糟糕的月份。

Sources: Istat https://www.istat.it/en/press-release/consumer-and-business-confidence-september-2026/; Istat https://www.istat.it/en/statistical-themes/focus/economic-trends/topics/confidence-indicators/

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