美国住宅建筑支出同比下降 4.8％，而公共建筑增长 2.5％

8 月美国私人住宅建筑支出为 8823 亿美元，同比下降 4.8％；公共建筑是唯一仍在增长的大类。

据美国人口普查局 10 月 1 日公布的数据，2026 年 8 月美国私人住宅建筑支出按季节调整后年率计为 8823 亿美元，比 2025 年同月低 4.8％。涵盖所有部门的建筑支出总额达到 22031 亿美元，同比下降 1.7％；公共建筑是唯一仍在扩张的大类，增幅为 2.5％。

月度增幅落在误差范围之内

支出较 7 月上升 0.9％，但人口普查局为该估计值附加了 1.0 个百分点的误差区间，因此公布的区间包含零。住宅数据同理：1.1％ 的月度涨幅带有 1.3 个百分点的误差区间。该机构自己也标注这类情形，并指出当 90％ 置信区间包含零时，没有足够证据表明发生了真实变化。同比下降则不同：总支出的 1.7％ 对应 1.5 个百分点的误差区间，已越过门槛。因此对 8 月可以成立的解读是：与上月相比持平，与一年前相比确实更弱。

独栋住宅建设的下滑快于公寓

新建独栋住宅支出为 4033 亿美元，比 2025 年 8 月低 3.5％；新建多户住宅基本持平，为 1158 亿美元，下降 0.6％。两者较 7 月均上升 0.2％。这一结构之所以重要，是因为独栋工程量约为多户数据的三倍半，所以公寓端较平缓的下降几乎起不到抵消作用。私人非住宅支出为 7730 亿美元，同比下降 1.0％。5478 亿美元的公共建筑是这一数列中唯一的反向力量。

八个月过去，今年落后于 2025 年

2026 年 1 月至 8 月完成的建筑工程合计 14504 亿美元，比 2025 年同期的 14966 亿美元低 3.1％，误差区间为 1.0 个百分点。7 月总额修正为 21845 亿美元，住宅工程修正为 8727 亿美元。该机构表示，从第一次估计到第二次估计，总支出平均变动 0.65％，私人支出变动 0.75％，公共支出变动 0.59％——幅度小到足以说明，八个月累计 3.1％ 的缺口不太可能是修正造成的假象。

对一个几乎不动的价格水平而言，工程量收窄意味着什么

Glopra 为美国记录的 2026 年 8 月全国挂牌价为每平方米 2,411 美元，取自美国最大房产挂牌平台公布的每平方英尺挂牌价中位数，并由圣路易斯联邦储备银行转发。构成我们收益率的那一对数据来自另一个样本，并与之分开保存：典型住宅价值 369,678 美元，对应典型挂牌租金每月 1,948 美元，两者均为 2026 年 8 月。交易成本约为购买价格的 6.9％，外国买家在完全所有权上不受任何限制；非居民出租人在按净额课税的那项选择下，租金的实际税负约为 10.66％，若不作此选择，则对毛租金适用 30％ 的预提税。

与这些数字并列来看，比一年前小 4.8％ 的住宅工程量并不直接构成一个价格故事。供给在收缩，而价格水平几乎没有移动，这更符合需求以相近速度降温，而不是稀缺正在形成。两点提醒指向相反方向。建筑支出统计的是已投入的美元，而非竣工的住宅，因此成本上涨可能掩盖实物产出更陡的下滑。而今天变薄的工程量将在两三年后限制供给——那时这个月度数据早已被修正并遗忘。

Sources: US Census Bureau, Monthly Construction Spending August 2026, released 1 October 2026 https://www.census.gov/construction/c30/pdf/release.pdf

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