加拿大7月新屋开工年率降至229,074套，温哥华同比重挫42%

加拿大按揭及房屋公司公布，7月新屋开工经季节调整年率降至229,074套，环比下降5%。温哥华同比重挫42%，多伦多下降10%，而蒙特利尔逆势上涨3%，全国降幅高度集中于少数城市。

加拿大按揭及房屋公司（CMHC）于2026年8月18日公布，7月经季节调整后的新屋开工年率降至229,074套，较6月的240,773套下降5%。剔除年化处理后，建筑商在人口10,000人及以上的城镇实际开工18,834套，较2025年7月的23,155套减少19%。

降幅主要由一座城市贡献

全国数据掩盖了巨大的地区差异。温哥华同比下跌42%，多户型与独栋住宅开工量双双走低。多伦多下降10%，主要受多户型板块拖累。蒙特利尔则反向上行，增长3%，同样得益于多户型项目。

CMHC副首席经济学家塔尼娅·布拉萨-奥乔亚（Tania Bourassa-Ochoa）直言：“7月的数据显示，新屋开工继续放缓……许多市场新开工项目减少，温哥华、卡尔加里和多伦多尤为明显。”她补充说，已在建住宅的存量仍将在一段时间内维持竣工交付的节奏。

在建管道仍在排空

最后这一点尤其值得留意。7月竣工量达19,773套，较6月增长8.1%，说明在新工地陷入沉寂之际，仍有住宅持续进入市场。其后还有141,480套已获批但尚未开工的单位，比6月增加3%，这是一座一旦融资成本出现变化便可能迅速回补的蓄水池。

年率的六个月移动平均值为247,377套，较6月下降0.5%。这一更平滑的数字比任何单月读数更能说明趋势；开工数据序列波动较大，单次读数很少足以确认拐点。

对业主和投资者意味着什么

Glopra当前的加拿大快照显示，均价为每平方米4,320美元，毛租金收益率5.72%，过去十二个月房价下跌3.6%。按照Glopra方法论采用的20.72%标准化非居民租金税计算，扣除成本前的净收益率接近4.5%，相对于欧洲平均水平尚属可观，但这是在资本回报当前为负的市场中赚取的。

建筑放缓在不同时间跨度上呈现两面性。2026年开工减少意味着2028年竣工减少，将收紧一个多年住房短缺国家的供给。而在近期，它是一个明确信号：开发商并不认为当前价格能够覆盖当前的建造成本。这一判断比多数景气调查更有分量，因为它是用资本作出的。在Glopra的评分中，加拿大的泡沫风险为45分（满分100），处于中等区间，最大的不确定性在于那141,480套已获批但未开工的单位会以多快的速度上马。

Sources: Canada Mortgage and Housing Corporation, housing starts July 2026, 18 Aug 2026 https://www.cmhc-schl.gc.ca/media-newsroom/news-releases/2026/housing-starts-construction-data-july-2026; BNN Bloomberg, 18 Aug 2026 https://www.bnnbloomberg.ca/business/real-estate/2026/08/18/cmhc-reports-annual-pace-of-housing-starts-slowed-in-july/

Market data: Canada