法国建筑成本第二季度由负转正，结束了一年的下跌

2026年第二季度法国建筑成本指数同比上涨0.81%，此前第一季度下跌2.89%。同期住宅挂牌价格几乎持平。

法国国家统计与经济研究所9月23日在第229号刊物中公布，2026年第二季度法国建筑成本指数为2103点，环比上涨0.91%，同比上涨0.81%。真正改变图景的是同比数据：三个月前，同一指数还比一年前的水平低2.89%。在一个季度之内，这项指标就从收缩转入了增长。

逐季看这次转向

该指数在2026年第一季度收于2084点，比2025年第一季度低2.89%，尽管它在此前三个月已上涨1.26%。第二季度又增加了0.91%，而这连续第二个季度的上涨足以让十二个月的比较在本轮周期中首次回到零以上。两个同比读数之间的摆动幅度为3.7个百分点，而其间没有任何一个季度的变动超过1.3%：同比增速之所以移动，是因为2025年的疲弱季度退出了比较基数，而不是因为成本突然加速。

基准点已有七十年历史

该指数的基准值100设定在1953年第四季度，这正是它的读数位于两千多点而非100附近的原因。一个自战后重建以来从未重设的基期，使得指数水平本身几乎没有意义：2103点只说明，所测量的建筑成本目前按名义值计算约为1953年基准的二十一倍。真正可用的信息只存在于变化率之中，而变化率刚刚改变了符号。

一把夹住开发商的钳子

把成本数字与法国住宅实际卖得出的价格并排放在一起，问题就显现了。全国平均挂牌价约为每平方米3642美元，比十二个月前高出0.1%。成本现在以每年0.81%的速度上升，而一套建成住宅所能要到的价格却原地不动。这道缺口不会自行合拢，承受它的不是现房买家，而是那些正处在项目中途的人。

现有市场的回报

法国的挂牌租金平均约为每平方米每月16.23美元，按上述价格水平计算，毛租金收益率为5.35%；扣除针对非居民租金收入的标准化有效税率27.5%后为3.88%。这一毛收益率明显高于德国的4.07%和奥地利的3.07%。资本端的情况正好相反：法国房价十年上涨25.4%，五年上涨2.0%，远远落后于同一个十年区间内德国的42.7%和奥地利的61.2%。在估值刻度上法国得39分（满分100分），数值越高表示市场越紧绷。交易成本约占成交价的9.1%。

Sources: Institut national de la statistique et des etudes economiques (INSEE), Indice du cout de la construction, deuxieme trimestre 2026, Informations Rapides no. 229, 23 September 2026 https://www.insee.fr/fr/statistiques/9053527; INSEE, Indices de couts et de prix dans la construction, release listing https://www.insee.fr/fr/statistiques/2015347

Market data: France