南非将回购利率上调至7.25%，尽管第二季度经济出现萎缩

南非央行9月23日将回购利率上调25个基点至7.25%。预计通胀将于2026年11月见顶，达到5.7%。

南非储备银行于9月23日将基准回购利率上调25个基点至7.25%，自9月25日起生效。货币政策委员会一致通过该决议。这一决定发生在经济倒退的一个季度之后：2026年第二季度产出萎缩0.2%，该行同时将全年增长预测从1.4%下调至1.2%。

收紧的理由在预测里，不在当下

通胀目前为4.4%，位于目标区间之内，但方向不对。委员会预计通胀将于2026年11月见顶于5.7%，直到2027年年底前后才会回到3%附近，2028年年均3.2%，2029年年均3.0%。这是一段持续一年以上的预期超标。委员会还指出，根据经济研究局的最新调查，通胀预期在上个季度上升之后已略有回落。中期增长被设定在2%左右，约为今年速度的两倍。

一次利率决议对房地产市场意味着什么

这份声明没有任何房价数字，没有任何按揭贷款数据，也没有提到建筑业。对于一份货币政策声明而言这很正常，而这也正是利率决议常被读作与房地产无关的原因。它并非无关。回购利率是商业银行确定按揭成本的基准，因此25个基点的变动会在数周内重新定价全国所有浮动利率住房贷款，而且是在一个上季度刚刚萎缩的经济背景下发生的。融资成本上升与产出下降，正是压缩成交量的两个条件。

一个数据缺口值得直说的市场

南非是我们无法公布租金收益率的市场之一，与其显示一个空格，不如把原因说清楚。目前没有一个已公布的全国每平方米租金，能够与同一发布方、同一细分市场的全国每平方米价格配成一对；把两者相除得到的数字，将无法描述任何真实存在的房产。我们确实记录的是每平方米约1,149.20美元的全国平均价格，它来自社区众包的汇总数据而非产权登记机构，也正因如此被标注为低可信度。

站得住的那些数字

交易成本是买家应当首先查看的数字：约占成交价的14%，高于德国的12.3%、日本的10.9%和法国的9.1%；在这一水平上，短期持有在算术上很少说得通。产权为完全所有权，对外国买家的限制很少。十年间以本币计价房价上涨39%，五年间上涨15.2%。在估值刻度上南非得29分（满分100分），数值越高表示市场越紧绷；这一分数低于法国的39分和德国的51分，并且在基准利率不断上行的过程中始终保持。

Sources: South African Reserve Bank, Statement of the Monetary Policy Committee, 23 September 2026 https://www.resbank.co.za/content/dam/sarb/publications/statements/monetary-policy-statements/2026/september/september-statement.pdf; South African Government News Agency, MPC raises repo rate to 7.25 percent, 23 September 2026 https://www.sanews.gov.za/south-africa/mpc-raises-repo-rate-725

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