英格兰银行维持基准利率 3.75%，三名委员投票主张加息

英格兰银行 9 月 17 日以 6 比 3 的票数维持 3.75% 的基准利率，三名异议委员均主张升至 4.0%，而缩减国债持仓的决议获得一致通过。

英格兰银行于 2026 年 9 月 17 日将基准利率维持在 3.75%，而投票的结构比利率水平本身更值得关注。货币政策委员会以六比三分裂，三名异议委员无一例外主张升至 4.0%。8 月消费者价格通胀为 3.1%，第二季度国内生产总值增长 0.4%，第三季度预计维持同样增速。

一场指向上行的分歧

委员 Andrew Bailey、Sarah Breeden、Swati Dhingra、Clare Lombardelli、Dave Ramsden 和 Alan Taylor 投票支持维持不变。委员 Megan Greene、Catherine L Mann 和 Huw Pill 则主张升至 4.0%。对于一个在 2026 年大部分时间里都在猜测下一次降息何时到来的市场而言，这是一种反常的格局：委员会内部唯一的分歧指向相反方向。下一次决议定于 2026 年 11 月 5 日。

真正传导至房贷定价的是国债决议

委员会另行一致通过了一项多年期计划，将其持有的国债余额削减至零。目前余额为 3680 亿英镑，此后每年平均减少 460 亿英镑，其中 200 亿英镑为主动出售，260 亿英镑为到期自然退出，整个过程计划于 2034 年底完成。长期国债收益率是英国固定利率房贷定价的锚，因此一份锁定八年的供给时间表，对借贷成本的影响比政策利率本身更缓慢，却也更持久。

关于房贷只有一句话，此外再无其他

会议纪要中涉及住房金融的表述恰好只有一处：两年期固定利率房贷的报价利率“比冲突之前高出约 95 个基点”。除这一行之外，整份文件通篇没有提及房价、成交量、房贷审批或租金。这一缺席值得明说，因为 9 月的利率会议常常被报道成似乎对住宅市场作出了裁决。

3.75% 的政策利率给房东留下什么

Glopra 的英国数据行将平均住宅价值定为 367,751 美元，平均私人租金为每月 1,883 美元，两项数据均依据英国国家统计局数据换算为美元：2026 年 6 月的英国房价指数与 2026 年 7 月的私人租金价格指数。以同一个 96 平方米的平均使用面积相除，即为每平方米 3,831 美元对应每平方米每月 19.61 美元，毛收益率 6.1%；扣除非居民租金收入 18.51% 的实际税负后为 5.0%。全程交易成本为 9.8%。

过去十二个月，英国房价以英镑计上涨 2.0%，以美元计上涨 2.6%；过去十年分别为 37.9% 与 37.2%。我们的泡沫评分 41 将该市场归入温和区间。相较之下，维持 3.75% 属于中性而非利好；若三名异议委员在 11 月 5 日取得多数，那么已比冲突前水平高出 95 个基点的两年期固定利率，将再度面临上行压力。

Sources: Bank of England, Monetary Policy Summary and minutes of the MPC meeting, September 2026, published 17 September 2026 https://www.bankofengland.co.uk/monetary-policy-summary-and-minutes/2026/september-2026; Bank of England, Monetary Policy Summary and minutes, September 2026, full PDF https://www.bankofengland.co.uk/-/media/boe/files/monetary-policy-summary-and-minutes/2026/monetary-policy-summary-and-minutes-september-2026.pdf

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