美国住宅竣工量同比下降27.1%，新开工量几乎原地不动

八月美国住宅竣工的折年率为1,128,000套，同比下降27.1%，而新开工量几乎没有变化，为1,275,000套。

2026年8月，美国新建住宅竣工的季节调整折年率为1,128,000套，比2025年8月的1,548,000套低27.1%，比修正后的7月数据1,280,000套低11.9%。相比之下，新开工量为1,275,000套——这个数字连统计机构自己的误差范围都无法把它与“毫无变化”区分开。美国人口普查局（US Census Bureau）与住房和城市发展部于2026年9月17日发布了这批数据。

这份报告里唯一越过自身误差棒的数字

普查局在每个主要变动旁都会给出90%的置信区间，读了它们，故事就变了。新开工量比7月低2.6%，区间为正负12.0%；比2025年8月低1.2%，区间为正负10.8%。独户住宅开工量比7月高7.6%，区间为正负14.0%。五套及以上单元建筑的开工量下降22.5%，区间为正负24.9%。上述每一个区间都包含零，按该机构自己的标准，这意味着没有足够的统计证据认定发生了变化。

竣工数据则不同。11.9%的环比降幅对应的区间是正负9.7%，27.1%的同比降幅对应正负8.9%。两者都不包含零。在一份媒体通常用开工量来概括的报告里，可测量的位移其实发生在管道的另一端。

许可进得比房子出得快

建筑许可的折年率为1,394,000份，比修正后的7月数据1,433,000份低2.7%，但比2025年8月的1,347,000份高3.5%。其中独户住宅许可878,000份，比修正后的7月数据894,000份低1.8%；五套及以上单元建筑为467,000份。

把两端放在一起看，画面是一条被灌入速度快于排空速度的队列：许可高于去年，竣工却低27.1%。独户住宅竣工816,000套，比7月的911,000套低10.4%；五套及以上单元建筑竣工302,000套。在开工一端，独户住宅为918,000套，占全部开工量的72.0%，五套及以上单元建筑为344,000套。

移动得最厉害的是地图

分地区的开工量讲的故事比全国数字更锋利。东北部折年率96,000套，比7月低44.5%，与2025年8月持平，为0.0%。中西部198,000套，环比低12.0%，同比低10.8%。南部658,000套，环比下降1.3%，同比下降1.2%，仅它一个地区就占全美开工量的51.6%。西部环比上升32.4%至323,000套，同比上升5.2%。

许可在地图上更平稳：东北部128,000份（环比−15.8%，同比+5.8%），中西部208,000份（−7.6%，+3.5%），南部745,000份（−0.4%，+4.9%），西部313,000份（+1.6%，−0.6%）。四个地区中有三个的许可数量多于一年前。

底下的那个市场

Glopra 的美国数据行记录的挂牌价为每平方米2,411美元，取自2026年8月的每平方英尺中位数挂牌价：由一家全美房地产挂牌门户发布，再由圣路易斯联邦储备银行转发。租金回报率来自另一对数据——Zillow 的房屋价值指数每套369,678美元，及其观测租金指数每月1,948美元，两者均为2026年8月。据此毛回报率为6.32%，在10.66%的租金收入实际税率之后为5.65%。价格比一年前高2.2%，比五年前高28.9%，比十年前高85.2%。交易成本为6.9%，泡沫风险评分57，落在中等区间。

这些数字需要配一条提醒。每平方米价格水平与回报率所用的那一对数据来自不同发布方、不同样本，我们刻意不把它们合并。用 Zillow 的房屋价值除以每平方米价格，会得出一套约153平方米的“美国平均住宅”——那是混合两个样本的产物，而不是对任何事物的测量。

Sources: US Census Bureau and US Department of Housing and Urban Development, New Residential Construction, August 2026, released 17 September 2026 https://www.census.gov/construction/nrc/pdf/newresconst_202608.pdf

Market data: Miami (metro area) · United States · Texas