Рост строительства в Марокко замедлился с 7,6% до 2,8%, тогда как несельскохозяйственный рост упал до 1,5%
Добавленная стоимость марокканского строительства выросла на 2,8% во втором квартале против 7,6% годом ранее, а несельскохозяйственная активность замедлилась с 4,9% до 1,5%.
Добавленная стоимость в строительстве Марокко выросла во втором квартале 2026 года на 2,8% к тому же кварталу 2025 года против 7,6% годом ранее, следует из квартальных национальных счетов, опубликованных Верховным комиссариатом по планированию 30 сентября. Экономика в целом выросла на 4,0% против 5,8% во втором квартале 2025 года, однако этот главный показатель скрывает более резкое расслоение, чем можно предположить по двум процентам.
Главная цифра роста по сути сельскохозяйственная
Сельскохозяйственная активность выросла за год на 21,2% против 8,3% в том же квартале 2025 года. Несельскохозяйственная активность двинулась в обратную сторону и замедлилась с 4,9% до 1,5%. Иначе говоря, те 4,0%, что описывают марокканскую экономику в целом, несёт на себе урожай, а та часть экономики, в которой жильё заказывают, финансируют, строят и покупают, выросла меньше чем на половину этой величины. Для всякого, кто читает марокканский рост как приближение к спросу на недвижимость, именно это различение выполняет основную работу.
На фоне этого ориентира строительство выглядит менее слабым, чем читается
Падение с 7,6% до 2,8% само по себе — крутое замедление. Но рядом с 1,5% по несельскохозяйственной активности в целом это уже другое: строительство росло почти вдвое быстрее, чем несельскохозяйственная экономика в целом в том же квартале. Сектор замедлился и всё же обошёл собственное окружение. Прочитанный так, квартал описывает не обвал и не подъём, а замедляющееся строительство внутри несельскохозяйственной экономики, которая замедлилась сильнее.
Чего в публикации нет
Стоит прямо назвать ограничения этой публикации, потому что пробелы значат не меньше, чем сама цифра. Записка не содержит ни данных о начале жилищного строительства, ни индекса цен на жильё, ни данных по ипотеке или жилищному кредиту, ни ряда по потреблению цемента, ни разбивки строительных инвестиций. В ней также не приводится числового значения по внутреннему спросу, инвестициям или потреблению домохозяйств и нет прогноза на следующий квартал. Добавленная стоимость строительства измеряет выпуск сектора в деньгах; она не сообщает, сколько жилья начато или завершено, и её нельзя читать как подсчёт предложения.
Наша собственная марокканская цена тоже отстаёт на год
Марокканский уровень цен Glopra — 1 498,22 доллара США за квадратный метр, пересчитанный из 14 042 марокканских дирхамов: это средняя по стране цена предложения для квартир из годового рыночного отчёта за 2025 год крупнейшего марокканского портала недвижимости, охватывающего период с января по декабрь 2025 года. Отвечающая ей арендная плата, 8,59 доллара США за квадратный метр в месяц, взята из того же отчёта: 8 740 дирхамов в месяц за квартиру без мебели в первой половине 2025 года, соотнесённые с указанной в отчёте средней заявленной площадью 109 квадратных метров. Один издатель, одна национальная география, один сегмент квартир — поэтому обе половины описывают один и тот же рынок, а не два разных.
Обе половины — цены предложения, а не зарегистрированные сделки, и объявления портала смещены к более новой, более городской и более дорогой части фонда, так что уровень следует читать как цену предложения, а не как взвешенную по фонду цену сделки. Поставленное рядом с сегодняшней публикацией, это ограничение говорит о Марокко, а не о нас: страна способна каждый квартал отчитываться о выпуске строительства с точностью до десятой доли процентного пункта, тогда как цену марокканского квадратного метра можно узнать лишь из годового обзора портала. Сторона выпуска на этом рынке измеряется гораздо точнее, чем сторона цены.
Sources: Haut-Commissariat au Plan, Situation economique nationale au deuxieme trimestre 2026, Rabat, 30 September 2026 https://www.hcp.ma/Situation-economique-nationale-au-deuxieme-trimestre-2026_a4350.html