摩洛哥建筑业增速从 7.6％ 降至 2.8％，非农增速降至 1.5％
摩洛哥建筑业增加值第二季度增长 2.8％，低于一年前的 7.6％；非农活动则从 4.9％ 放缓至 1.5％。
据摩洛哥国家计划高级专员署（Haut-Commissariat au Plan）9 月 30 日公布的季度国民账户，2026 年第二季度摩洛哥建筑业增加值同比增长 2.8％，低于一年前的 7.6％。整体经济增长 4.0％，低于 2025 年第二季度的 5.8％——但这个总量数字掩盖的分化，比两个百分比所显示的更为尖锐。
这个总量增速其实是一个农业数字
农业活动同比增长 21.2％，高于 2025 年同季度的 8.3％。非农活动则走向相反的方向：从 4.9％ 放缓至 1.5％。换句话说，描述摩洛哥经济整体的 4.0％ 是由一季收成撑起来的，而经济中委托、融资、建造和买卖住房的那一部分，增速不到总量数字的一半。对任何把摩洛哥增长当作房地产需求代理指标来读的人来说，这个区分完成了大部分工作。
以这一基准衡量，建筑业并不像读起来那样疲弱
从 7.6％ 降到 2.8％，就其本身而言是陡峭的减速。但把它放在非农活动整体的 1.5％ 旁边，情况就不同了：同一季度，建筑业的增速几乎是非农经济整体的两倍。该部门放缓了，却依然跑赢了自身所处的环境。这样读下来，这个季度描述的既不是崩塌也不是繁荣，而是一个减速的建筑业，身处一个减速得更厉害的非农经济之中。
这份发布中没有的内容
值得明确说出这份发布的局限，因为缺失与数字同样重要。这份简报没有住房开工数据，没有房价指数，没有抵押贷款或住房信贷数据，没有水泥消费序列，也没有建筑投资的分项。它同样没有给出内需、投资或家庭消费的具体数值，也没有对下一季度的预测。建筑业增加值以货币衡量该部门的产出；它不说明有多少住房开工或竣工，也不能被当作供给数量来读。
我们自己的摩洛哥价格也落后了一年
Glopra 记录的摩洛哥价格水平为每平方米 1,498.22 美元，由每平方米 14,042 摩洛哥迪拉姆折算而来——这是摩洛哥最大房产门户 2025 年度市场报告中公寓的全国平均挂牌价，覆盖 2025 年 1 月至 12 月。与之对应的每平方米每月 8.59 美元租金出自同一份报告：2025 年上半年无家具公寓的月租平均为 8,740 迪拉姆，再对照该报告给出的 109 平方米平均挂牌面积。同一出版方、同一全国地理范围、同一公寓板块——这正是两半描述同一个市场而非两个市场的原因。
两半都是挂牌价而非登记成交价，而门户的房源偏向存量中更新、更城市化、更昂贵的一端，因此这一水平值应被读作挂牌价，而不是按存量加权的成交价。把它与今天的发布并置，这个局限说的是摩洛哥，而不是我们：一个国家可以每个季度把建筑业产出报到百分点的十分位，而一个摩洛哥平方米的价格却只能从一家门户的年度综述里知道。在这个市场上，产出一侧的测量远比价格一侧精细。
Sources: Haut-Commissariat au Plan, Situation economique nationale au deuxieme trimestre 2026, Rabat, 30 September 2026 https://www.hcp.ma/Situation-economique-nationale-au-deuxieme-trimestre-2026_a4350.html